同仁堂：估值合理掩蓋品牌價值 推薦

　　銀河證券

　　劉彥明　

　　預測同仁堂2006年和2007年的銷售收入分別為分別為22.8億元和25.1億元，同比增長-12.5%和10%。每股收益分別為0.61元和0.67元。同仁堂未來股價走勢將越來越呈現(xiàn)事件驅(qū)動型特點，影響公司股價走勢的事件包括：醫(yī)療市場規(guī)范和市場集中度的提高、海外市場的開拓、中醫(yī)的產(chǎn)業(yè)化運營、管理層的激勵、產(chǎn)品的提價、并購與私有化。我們認為醫(yī)院藥品市場的整頓有利于提高優(yōu)勢企業(yè)的市場份額,同仁堂母公司產(chǎn)品多針對處方藥治療領域,但多年來主要依賴零售渠道的銷售,公司將迎來難得的發(fā)展機遇。