康緣藥業：中藥特效領域 西藥空白領域

　　葛崢 廣發證券

　　公司是致力于中藥現代化的創新型企業，落實到具體的發展戰略上，就是在治療領域和品種選擇上下功夫。公司的原則是：選擇中藥治療具有獨特效果的治療領域，選擇西藥治療空白領域中的品種。比如：桂枝茯苓膠囊和散結陣痛膠囊主要是用于內分泌紊亂造成的婦科疾病，而這一領域缺乏明確的西藥治療產品；腰痹痛膠囊和抗骨增生膠囊主要是用于增生性骨病，而這一領域也是缺乏西藥治療品種；熱毒寧膠囊是針對病毒性高熱，而病毒引起的高熱反應是抗生素無法解決的。

　　公司的主打產品桂枝茯苓膠囊已通過美國FDA臨床審批，很快就要進入二期臨床驗證，并獲得了免除臨床安全性評價程序的特別待遇。新產品熱毒寧膠囊在江蘇省藥品不良反映中心的1萬例患者測試中已經完成了3,000多例，至今沒有任何不良反映，同時

　　預計06、07年公司實現每股收益0.41和0.52元，截至2006年12月22日收盤價9.50元，動態市盈率為23.2和18.3倍，低于同類醫藥企業的估值，股價有一定的上漲空間。我們看好公司治療領域和品種的選擇，公司將得益于中藥現代化高速發展所帶來的機會，給予“買入”的長期投資評級。