九大頂級券商強力推薦三大熱門行業及六大金股

　　方正證券：人口紅利正在創造中國奇跡

　　“人口紅利”創造了許多國家的經濟奇跡，并正在創造中國奇跡，擁有大量最富生產性的人口可使經濟增長獲得額外的源泉，即“人口紅利”。第二次世界大戰后的1946年至1964年期間，美國的“嬰兒潮”使其人口結構轉變，帶來了1960年至1980年的經濟高增長。當時美國“嬰兒潮”中出生人口只占總人口的28%，但所創造的經濟價值卻占到美國整體經濟值的一半，“人口紅利”創造了美國歷史上最大的股市漲幅和房屋需求。世界上許多地區都出現過與美國類似的“嬰兒潮”。

　　人口統計數據表明，中國“嬰兒潮”中誕生的人口在2006至2020年的未來15年間仍將是中國生產、消費與投資的主力，中國“人口紅利”將持續到2020年。在中國“嬰兒潮”中出生的人口將進入消費大周期。他們的投資和消費變化仍將對

中國經濟產生深刻的影響，并將推動中國經濟進入新一輪繁榮直至達到勞動力峰值。

　　分析師華欣認為，基于對消費全面啟動的預期，出現了以住房和汽車消費為代表的消費升級，經濟增長的主要動力已由投資拉動轉變為消費拉動。同時，教育、醫療、旅游、電信、信息和家庭娛樂商品的更新換代產品都將成為消費支出中增速較快的項目，消費升級將給我國與消費升級有關的相關產品和服務的提供商提供前所未有的市場機遇。

　　中信證券：水泥行業：扶持名單加速行業結構調整

　　10日國家發改委、國土資源部和中國人民銀行聯合下發通知，公布60家國家重點支持水泥工業結構調整大型企業(集團)名單，其中包含12家全國性重點企業和48家區域性重點企業。通知指出對列入重點支持的大型水泥企業開展項目投資、重組兼并，有關方面應在項目核準、土地審批、信貸投放等方面予以優先支持。同時對國家重點支持的大型企業名單實行動態管理，認定公布后，根據“十一五”期間大企業發展變化情況適當時候重新核準一次。

　　該名單的公布是為在結構調整工作中更好地體現突出重點、有保有壓、區別對待、扶優限劣的政策，這將有利于加速推進行業的結構性調整，即扶持以新型干法工藝為主的大型企業發展，提高行業集中度，加速落后工藝產能的淘汰。同時已入圍的大型企業為了在文件規定的動態管理中不至于被調整出名單，必將加快自身規模的擴張和行業地位的提升，從而有利于激發大型企業之間的競爭和優勝劣汰，促使優秀大型企業加速崛起。

　　分析師潘建平基于期盼已久的扶持名單得以落實，再次重申07年水泥行業的投資機會主要存在于入圍12家全國性重點企業名單的各大區域龍頭公司，尤其是海螺水泥、華新水泥和冀東水泥，以及預期加速并購中小企業所引發的并購主題的四川雙馬、天山股份和太行水泥。

　　中銀國際：制鋁行業：擁有鋁礦資源公司值得青睞

　　在2007年盈利大幅上升的預期下，A股電解鋁公司2007年的平均市盈率僅為7.1倍，低于國際同業平均的9.1倍。在中國電解鋁需求保持強勁，價格穩定的背景下，A股電解鋁公司估值明顯偏低。

　　預計中國的鋁土礦資源在未來兩年將出現嚴重緊張，這將導致鋁土礦價格在未來兩年出現持續上升的壓力。因此在看好電解鋁生產企業的同時，那些自身擁有鋁土礦資源的上下游一體化的鋁生產企業尤其值得青睞。隨著中國鋁業對蘭州鋁業與山東鋁業實施吸收合并，相信行業整合將是對鋁公司股價的另一大刺激因素。可看好那些有被中鋁整合可能的公司。目前鋁行業存在的風險是新的電解鋁產能增加可能超出市場預期，從而對鋁價格形成壓力，但相信中國對電解鋁的強勁需求會極大緩解新增產能對價格的壓力。

　　分析師樂宇坤認為，在A股鋁公司中，首選云南鋁業、包頭鋁業和焦作萬方。云南鋁業擁有鋁土礦資源優勢，包頭鋁業和焦作萬方的估值較低且未來有被中國鋁業整合的預期。那些產品附加值高、有技術壁壘的鋁加工產品生產企業也可適當關注，這包括新疆眾合與南山實業。

　　天相投顧：天地科技：收購山西煤機顯著提高盈利

　　天地科技(600582)是我國煤炭裝備龍頭企業。通過收購兼并、對外投資等資產整合行動，近幾年公司業績將出現顯著增長。公司預計公司通過向控股股東煤炭科學研究總院定向增發2200萬股，收購山西煤機51%的股權。自2006年12月14日起，公司因股改連續停牌，將于2007年1月15日復牌。

　　山西煤機的獲利能力明顯高于上市公司水平。06年山西煤機預計綜合毛利率和稅前利潤率分別為30%、20.6%左右，而天地科技06年綜合毛利率和稅前利潤率分別約23.15%、12.9%。，收購山西煤機將顯著提升上市公司獲利能力。根據上市公司公告，山西煤機07年預計可實現稅前利潤1.6億元。正常情況下，山西煤機07年的業績將高于公告預測水平，達到2億元左右，對上市公司凈利潤貢獻超過1億元，增厚公司07年每股收益0.46元。

　　分析師任琳娜等預計公司06年實現每股收益0.869元。07年合并山西煤機后，預計實現銷售收入33.86億元，同比增長86.8%，其中山西煤機貢獻10億元左右；實現凈利潤3.37億元，同比增長85.6%。考慮到公司未來業績的高成長性、資產注入預期以及目前股價水平，給予公司“買入”評級。

　　光大證券：宇通客車：古巴大單落定消除市場顧慮

　　宇通客車(600066)的古巴大單基本落定。目前“中國對古巴給予的國家信用額度”批復已由政府部門層面的手續履行完畢。宇通的古巴大單應算基本落定。但內容卻有較大修訂：從前期的7500輛(1年執行完畢)變為5000輛(分3年執行)；考慮到人民幣相對于前期亦有一定幅度升值，公司期望提高售價以規避

人民幣升值影響，目前正就此問題與古巴方面進行磋商，并準備簽訂補充協議。

　　07年，公司計劃出口5000輛大中客(含古巴大單在07年執行數量)。這意味著，剔除古巴大單的影響，公司其他出口計劃大致在3333輛左右，比上年的1800輛增長85%。從過去歷史看，公司出口訂單高毛利率、高費用率，凈利率略高于國內，至少在4%以上。按前期53萬元的出口均價、4%的凈利率測算，預計古巴大單將合計帶來265000萬元銷售收入，10600萬元凈利潤。通過與中國輕工合作，宇通獲配2000萬股中國人壽股權。以中國人壽20萬元漲幅計算，宇通目前賬面浮盈4億元，相當于1.00元EPS。

　　分析師趙雪桂認為，在中國將成為世界客車制造中心、宇通具備持續出口能力的預期下，調高公司客車業務目標市盈率，從20倍上升至25倍；加上中國人壽股權投資、房地產業務的給予估值。調高公司12個月目標價至18.8元。

　　長江證券：恒順醋業：未來3年業績將大幅增長

　　恒順醋業(600305)為國內醋制品行業龍頭，食醋產能和產銷量居于全國第一，目前具有10萬噸/年食醋(其中本部食醋產能2萬噸，新廠4.5萬噸，恒豐2.5萬噸，徐州萬通7500噸，山西恒順3000噸)、2萬噸/年醬油、1000噸/年料酒等調味品生產能力。

　　自2005年以來，公司的發展戰略已悄然開始轉變，地方政府和公司管理層開始重新審視公司在全國食醋行業的品牌優勢，目前鎮江市政府已將鎮江香醋作為重點發展產業；而管理層也著手制定加快鎮江香醋產業發展的戰略，公司戰略的調整將使主業開始重新回歸“食醋”。因此，公司重新重視食醋主業的戰略調整將對公司經營乃至公司估值產深遠影響。公司在今年7月份對產量比例15%的低價位產品提價15-25%出廠價后，產品銷售仍然非常良好，提價的正面效應開始顯現。截止日前，公司倉庫中全部為最近3-8天左右生產的產品，成品存貨非常低；產品應收帳款也非常低。

　　分析師卞曙光預計公司06年每股收益在0.35元左右，略高于股改中06、07年每年30%的增長承諾；07年每股收益在0.55元左右；08年則有望達到0.8元。從07、08年動態市營率來看，目前公司股價明顯低估，預計12個月內目標價20元，給予“推薦”評級。

　　中信證券：山西汾酒：產品結構調整和消費升級

　　山西汾酒(600809)主營業務收入的99%以上來自汾酒以及配制酒“竹葉青”的生產銷售，公司是山西省首家上市公司，也是我國白酒行業第一股。戰略的失誤和98年的“山西假酒案”使得品牌蒙塵，導致公司經營進入低估。從02年起經過公司管理層的努力，品牌的重新崛起帶動公司進入快速發展時期。

　　貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖是依靠處于產品結構金字塔塔尖的產品帶動公司業績增長的，而公司的利潤增長主要來自于其中檔產品老白汾系列產品。05年公司老白汾系列產品銷售量在6380噸左右，占總體銷售收入的50%，06年預計老白汾產品銷售量達到9700噸，增長52%。老白汾產品毛利率在78%左右，因此老白汾的放量增長成為公司業績增長的主要動力。公司產品結構現調整為以老白汾為主干，上有國藏、青花瓷和中華汾酒為主的高檔酒，下以普通玻汾、“酒如泉”等普通酒的“紡錘”型，伴隨這種產品結構調整測算，公司的毛利率將有目前的75.53%上升至08年的78.83%。08年兩稅合并對公司而言是重大利好。

　　分析師薄官輝等認為公司業績增長迅速，估值水平低。預計06-08年的每股收益分別為0.633元、0.952元和1.216元，三年復合增長率58%，目標價格45元，維持“買入”評級。風險提示：新市場的開發程度以及提價后產品的銷售情況。

　　銀河證券：國電電力：未來集團注入資產預期增強

　　國電電力(600795)在“并購與基建并舉”的發展戰略指導下，實現了跨越式的增長，逐漸由一家權益裝機容量42萬千瓦(1999年末)的地方性電力公司發展成為權益裝機容量686萬千瓦(2006年末)的全國性主流電力公司。

　　公司目前以“基建”為主，主要在建和規劃項目是大渡河流域的水電梯級開發以及遼寧莊河、上海外高橋3期、山西大同3期等火電項目。“并購”是公司發展戰略之一。但是，由于2002年國電集團入主公司后控股比例相對不高，因此在對公司進行資產注入的問題上一直有所猶豫。目前進行中的“國網920資產出售”有望成為推動公司并購進程的加速器。在股權集中后，未來國電集團注入資產的預期增強。受行業供求狀況影響，2007年公司整體機組利用率可能降低3.5%。但考慮到近期投產的宣威七期項目，以及有望在07年下半年投產的莊河項目等新增產能的拉動作用，預計2007年公司的總發電量仍然有望實現穩步增長。

　　分析師鄒序元認為公司是一家“價值與成長兼備”的公司。公司的

股票應當獲得一定的估值溢價，以18-20倍的2007年動態市盈率計算，公司的合理股價在8.3-9.2之間，提高目標價格至9元，并維持“推薦”評級。

　　華泰證券：安泰科技：定向增發對發展影響重大

　　安泰科技(000969)是一家由冶金設計院作為主要發起人，聯合清華紫光(集團)總公司、中國科技國際信托有限公司等6家企業發起成立的股份有限公司。公司于2006年11月6日以非公開發行股票的方式向10家特定投資者以8元/股的價格發行了5200萬股人民幣普通股(A股)，募集資金約4億元。

　　雖然公司細分的產品的種類很多，但超硬及難熔材料制品仍然是公司目前的主要收入和利潤來源。從06年上半年的主營業務收入結構來看，超硬及難熔材料占總收入的41.14%；占主營利潤的48.16%。安泰科技的現有業務中的超硬、難熔材料、高速工具鋼以及生物醫用材料等項目前景比較看好。公司通過本次募集資金投入金剛石工具和難溶材料項目，將加快這些業務的發展，使得公司現有業務能夠獲得穩定增長。我們認為：現有業務的持續增長，擴大了公司股票的安全邊際，大大降低了投資風險。

　　分析師劉敏達認為，預測安泰科技06-08年每股收益為0.26、0.36、0.69元/股。考慮到公司的業績在08年以后還會加速成長，可以給予安泰科技08年20-25倍的動態市盈率估值，對應股價為13.8-17.25元，給予“推薦”的投資評級。

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