寧波韻升：磁機(jī)電一體化大有可為

　　成勝 光大證券

　　中國成為世界釹鐵硼行業(yè)的中心：中國的比較優(yōu)勢，使世界釹鐵硼行業(yè)的中心不可逆轉(zhuǎn)地從日本向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，2005年中國釹鐵硼的產(chǎn)能已達(dá)到34800噸，占世界總產(chǎn)量的70%以上。從市場定位來看，雖然國內(nèi)產(chǎn)品普遍低端，但業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的技術(shù)水平與世界龍頭企業(yè)NEOMAX已經(jīng)十分接近。

　　釹價上漲無礙行業(yè)長期競爭力，行業(yè)趨于整合：國家對稀土資源的重新定位，造成釹價的快速上漲，短期內(nèi)大幅削弱釹鐵硼廠商的盈利能力，但放在較長的時間段內(nèi)，卻不會改變高檔釹鐵硼產(chǎn)品的競爭力，行業(yè)的盈利能力仍將回復(fù)到合理的水平。另一方面，低端產(chǎn)能的盈利迅速惡化，優(yōu)質(zhì)公司卻能夠憑借在技術(shù)和客戶上的優(yōu)勢立于不敗之地，行業(yè)正趨于整合。

　　釹鐵硼電機(jī)產(chǎn)業(yè)大有可為：釹鐵硼產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域是電機(jī)，釹鐵硼電機(jī)的優(yōu)異性能，符合節(jié)能、環(huán)保、小型化的發(fā)展趨勢，市場空間巨大，但主要是國外廠商在經(jīng)營這一業(yè)務(wù)。在中國壟斷全球釹鐵硼生產(chǎn)格局初步建立的背景下，國內(nèi)的釹鐵硼電機(jī)企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。

　　“磁機(jī)電一體化”大有可為：寧波韻升在精密儀器、電機(jī)和釹鐵硼生產(chǎn)方面具有豐富的經(jīng)驗，“磁機(jī)電一體化”戰(zhàn)略，將原材料的優(yōu)勢與下游機(jī)電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗結(jié)合在一起，為公司長期的發(fā)展指明道路，目前開發(fā)的工縫伺服電機(jī)、風(fēng)力電機(jī)等產(chǎn)品也都具有廣闊的市場前景。

　　盈利預(yù)測和評級：寧波韻升在06年、07年和08年的每股收益將達(dá)到0.21元、0.27元和0.34元，給予“優(yōu)勢-1”評級，目標(biāo)價6.12元。