橫店東磁：中國磁都在東磁 評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)－1

　　成勝 光大證券

　　世界磁都在中國：成本和下游產(chǎn)業(yè)鏈配套等先天的優(yōu)勢(shì)，使世界的磁性材料向中國轉(zhuǎn)移，目前國內(nèi)磁性材料的產(chǎn)量已占世界的一半。在經(jīng)歷過產(chǎn)量的迅猛增長(zhǎng)以后，未來國內(nèi)的鐵氧體磁性材料的發(fā)展將以性能的提升作為主題。

　　“強(qiáng)者愈強(qiáng)”成為趨勢(shì)：未來磁性材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)在于技術(shù)和客戶，只有優(yōu)質(zhì)公司，才能獲得良好的發(fā)展和盈利空間，“強(qiáng)者愈強(qiáng)”成為行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　中國磁都在東磁：橫店東磁是國內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料生產(chǎn)企業(yè)，除了規(guī)模優(yōu)勢(shì)以外，技術(shù)也達(dá)到了國際先進(jìn)水平，在大批優(yōu)質(zhì)客戶的支持下，公司正日益成長(zhǎng)為世界鐵氧體磁性材料行業(yè)的巨頭。

　　募資項(xiàng)目帶動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)：

橫店東磁募資項(xiàng)目在2002年就已確定，但受市場(chǎng)環(huán)境的影響，上市到今年才得以進(jìn)行。公司通過自籌資金對(duì)募資項(xiàng)目進(jìn)行了大的前期投入，產(chǎn)能釋放快于預(yù)期，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

　　技術(shù)領(lǐng)先奠定長(zhǎng)期發(fā)展基調(diào)：我們認(rèn)為橫店東磁具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿�，募資項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，仍能確保公司強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。橫店東磁的永磁鐵氧體技術(shù)已居于世界領(lǐng)先地位，在軟磁鐵氧體方面也即將和國外巨頭處于同一起跑線上，領(lǐng)先的技術(shù)水平是公司成長(zhǎng)為行業(yè)巨頭最有力的保障。

　　盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)：橫店東磁在06年、07年和08年的每股收益將達(dá)到0.62元、0.83元和0.95元，給予“優(yōu)勢(shì)-1”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.75元。

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