天奇股份：公司一年目標價15.5元

　　凱基證券

　　1. 繼東南亞市場后，07年有機會拿下印度某大汽車廠自動化裝配線訂單

　　公司在國內市場龍頭地位顯著，并逐漸將競爭優勢輻射至東南亞汽車自動化生產設備市場，繼06年擊敗德國、日本、韓國及中國廠商拿下馬來西亞NAZA汽車公司的焊裝和總裝車間輸送設備合同訂單后，我們認為未來在泰國及越南也都很有機會取得訂單，繼東南亞市場，公司于06年也開始耕耘印度市場，07年將有機會取得印度某大汽車廠的合同，我們相信未來海外市場的營收比重將逐年增高。

　　2. 800千瓦風機葉片樣機可望于第一季底出爐

　　公司旗下竹風科技目前運轉順利，800千瓦風機葉片樣機可望于第一季底出爐，1.5兆瓦風機葉片樣機也將于07年面世，目前風機葉片市場仍處于供不應球狀態，特別是兆瓦級葉片市場，由于玻璃鋼葉片因為重量問題將難以運用于兆瓦級葉片，而碳纖復合材料產能多被航天及軍功行業所壟斷且售價昂貴難以大量商業化，我們相信公司的竹復合材料葉片在輕量化及價格上都有逐漸取代碳纖復合材料葉片的機會，公司目前已與國家五大電網保持密切聯系，我們估計07年將有擴充葉片產能的計劃，并于08年實現量產，除了風機葉片制造外，公司不排除跨入整個風力發電機組及安裝業務，提供客戶一次購足的需求。

　　3. 地產項目天奇城將于第一季開始正式銷售。

　　4. 銅陵藍天去年接單逾億元，我們預估07年接單可達1.5億元，并將逐漸自行涉入前段產品開發設計業務，提高產品附加價值。

　　5. 未來兩稅合一后，公司稅率將由目前33%降至25%，未來凈利率潛在提升空間達8%。

　　6. 投資建議

　　受前期股價異常波動及小非解禁等因素影響，公司過去股價仍落后大盤整體表現，我們持續看好公司在產品多角化及海外市場策略布局的效益，且未來兩稅合一政策實施，公司潛在凈利率提升空間達8%，我們預估07年及08年EPS分別為0.73元及0.84元，07年獲利將增長逾1倍以上，我們維持公司一年目標目標價15.5元(約當07及08年平均EPS的20倍本益比)，未來待風機葉片有進一步投資計劃后，目標價將有提升空間，評級維持“增持”。