中國國航：盈利能力最出眾的航空公司

　　孫志敏國都證券

　　中國國航是國內規模最大、盈利能力最出眾的航空公司。國航飛機日利用率、客座率和運載率持續增長國航的國內每收入客公里不斷提高，航線的盈利能力不斷增強，確保了公司每年實現巨額利潤。

　　06年前三季度，中國國航旅實現收入341.06億元、凈利潤33.45億元，繼續遙遙領先國內其它航空公司。油價預期將震蕩下跌、公司主業利潤率有望明顯回升，同時匯兌損益每年可貢獻每股收益0.05-0.06元。另外，2008年北京奧運會，將成為航空業主題投資的一大契機。

　　預計中國國航06、07年的每股收益可能為0.33元/股和0.26元/股。未來12個月內中國國航的合理估值應該在4.95—5.20元/股。