中信國(guó)安：深厚的背景較強(qiáng)的資源壟斷優(yōu)勢(shì)

　　歸凱 國(guó)都證券

　　公司具有深厚的背景和較強(qiáng)的資源壟斷優(yōu)勢(shì)，通過(guò)轉(zhuǎn)讓出售香河建設(shè)和中信證券股權(quán)，公司已將資金和精力集中于有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)、青海鹽湖項(xiàng)目以及增值電信服務(wù)三大業(yè)務(wù)上來(lái)。

　　公司發(fā)展重點(diǎn)之一的有線電視數(shù)字化轉(zhuǎn)換明顯提速。目前公司擁有18個(gè)地市的600萬(wàn)有線電視用戶，折合權(quán)益用戶在200萬(wàn)以上。截止9月份已完成數(shù)字電視轉(zhuǎn)換60萬(wàn)戶。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)換的完成，該業(yè)務(wù)的收益增長(zhǎng)率未來(lái)幾年將保持在20%以上。

　　公司青海鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利,年產(chǎn)30萬(wàn)噸硫酸鉀鎂肥生產(chǎn)線的技術(shù)改造工作已經(jīng)完成,第三條15萬(wàn)噸硫酸鉀鎂肥生產(chǎn)線已開(kāi)始建設(shè),碳酸鋰中試生產(chǎn)線已生產(chǎn)出合格的碳酸鋰產(chǎn)品,并實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。07年,碳酸鋰項(xiàng)目將進(jìn)入量產(chǎn)階段,硫酸鉀鎂肥項(xiàng)目產(chǎn)能也將不斷提高。鹽湖項(xiàng)目相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣闊，具有較大的利潤(rùn)空間，隨著項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，公司的收益將進(jìn)入爆發(fā)性增長(zhǎng)階段。

　　在增值電信業(yè)務(wù)上，公司控股的北京鴻聯(lián)九五利用覆蓋全國(guó)的短信平臺(tái)積極發(fā)展短信增值服務(wù)，僅在上半年就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4000多萬(wàn)元，增長(zhǎng)率超過(guò)300%。目前國(guó)內(nèi)短信互動(dòng)參與日益盛行，隨著奧運(yùn)會(huì)的即將召開(kāi)，此業(yè)務(wù)今后仍將保持較快的發(fā)展速度。

　　我們預(yù)計(jì)公司06、07、08年的EPS將分別為0.66元、0.90元和1.20元，給予推薦-A的評(píng)級(jí)。