萬科A：放大房地產股估值 謹慎推薦

　　孫志敏 國都證券

　　萬科公司目前土地儲備規劃面積已經增至2070萬平米(權益面積)，約為2005年末的2倍！預計07年土地儲備將至少增長1000萬平米以上，同時房地產開工面積將達到600萬平米以上、竣工面積約為450萬平米。

　　預計萬科06年每股收益為0.53元、07年0.66元的預測。萬科A目前股價10.80元，對應06、07年的市盈率為20.8倍和16.4倍。基于對人民幣持續升值的利好預期，市場可能放大房地產股的估值水平。未來12個月內合理估值約為13.20元-15.90元，投資評級為“短期-謹慎推薦、長期-A”。建議持有。