宇通客車(600066)：開拓資金使用渠道

　　中信證券

　　公司公告，將認(rèn)購(gòu)新股額度從5 億元提高到8 億元，并與中輕公司合作進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。

　公司與中輕公司的合作很有可能與中國(guó)人壽A 股的戰(zhàn)略配售有關(guān)，預(yù)計(jì)公司有可能獲得其中的2000 萬股，如果按照二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格30-35 元測(cè)算，可望獲得投資收益2.2-3.2 億元，相當(dāng)于每股收益0.56-0.81 元。當(dāng)然具體能否體現(xiàn)到利潤(rùn)表中還取決于公司財(cái)務(wù)上的處理。未來公司仍有可能進(jìn)一步參與其他主流公司A 股戰(zhàn)略配售。

　公司賬上存在大量未分配資金的很主要原因在于公司的回購(gòu)企圖，大股東未來仍希望提高持股比例。在資金富余，產(chǎn)銷量擴(kuò)大所需新增資金不大的情況下，拓展資金使用渠道，提高投資收益無疑是提高股東價(jià)值的有效手段。

　我們認(rèn)為，公司作為中國(guó)大中型客車市場(chǎng)龍頭企業(yè)，主業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景仍然樂觀。國(guó)內(nèi)大中型客車市場(chǎng)在公交客車、旅游客車等產(chǎn)品的帶動(dòng)下平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，2008 年奧運(yùn)會(huì)和2010 年世博會(huì)將對(duì)旅游車市場(chǎng)和相關(guān)城市的公交車市場(chǎng)形成顯著的拉動(dòng)。

　　由于顯著的

　　公司屬于民營(yíng)體制，長(zhǎng)期發(fā)展激勵(lì)充分。

　　維持對(duì)于公司06 年、07 年、08 年每股收益分別為0.57 元、0.74 元和0.96 元的盈利預(yù)測(cè)，其中并未考慮公司二級(jí)市場(chǎng)投資的收益，而且汽車產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)也并未充分體現(xiàn)，基于公司的行業(yè)