山東高速：未來公司的毛利率上升 買入

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　　投資要點(diǎn)：

　　1、公司股改承諾將收購濟(jì)德高速，。這一路段不僅是山東省車流量最大，也是國內(nèi)高速公路的黃金路段之一，擁有良好的盈利能力和增長前景。如果資產(chǎn)能在年內(nèi)成功注入，將有可能在07年給公司業(yè)績帶來20%的增長。

　　2、預(yù)計濟(jì)萊高速07年下半年完工，考慮到未來可以充分享有濟(jì)青公路車流量的快速增長，長期前景值得期待。

　　3、2006、2007年濟(jì)青專項(xiàng)養(yǎng)護(hù)預(yù)算分別為2億和1.5億，較2005年顯著下降，而日常養(yǎng)護(hù)可能與05年持平甚至略低，因此在收入增長而成本下降的情況下，未來幾年公司的毛利率將呈上升趨勢；預(yù)計公司06年、07年EPS分別為0.27元和0.33元，但考慮到公司未來資產(chǎn)收購的預(yù)期，評級為“買入”。