眾和股份：未來凈利潤維持30%以上的增長

　　張憶東 興業(yè)證券

　　公司從事高檔棉休閑面料的印染和后整理。我國服裝消費升級和休閑化態(tài)勢的發(fā)展趨勢，給公司業(yè)務(wù)提供了較大成長空間。同時我國中高檔面料大部分依賴進(jìn)口，國內(nèi)印染行業(yè)極度分散，因此進(jìn)口替代和行業(yè)整合給公司提供額外增長空間。公司的“小批量差異化生產(chǎn)”擺脫了我國傳統(tǒng)制造業(yè)簡單加工的低效益增長模式。公司技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先，建立了以市場為導(dǎo)向的新產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制，每年銷售額的30%來自于新產(chǎn)品。公司已建立覆蓋國內(nèi)外主要市場的營銷網(wǎng)絡(luò)和快捷高效的直銷模式，已成為七匹狼、雅戈爾、Levi Strauss等國內(nèi)和國際服裝品牌運營商的供應(yīng)商。公司未來可通過兼并收購和投資新建產(chǎn)能的方式來實現(xiàn)擴(kuò)張，預(yù)計未來幾年凈利潤可維持30%以上的增長。2006-2008年的每股收益分別為0.62元、0.62元、0.82元。