橫店東磁：中國磁都在東磁 強者愈強

　　光大證券

　　成勝

　　世界磁都在中國：成本和下游產業鏈配套等先天的優勢，使世界的磁性材料向中國轉移，目前國內磁性材料的產量已占世界的一半。在經歷過產量的迅猛增長以后，未來國內的鐵氧體磁性材料的發展將以性能的提升作為主題。

　　“強者愈強”成為趨勢：未來磁性材料行業競爭的焦點在于技術和客戶，只有優質公司，才能獲得良好的發展和盈利空間，“強者愈強”成為行業發展的趨勢。

　　中國磁都在東磁：橫店東磁是國內最大的鐵氧體磁性材料生產企業，除了規模優勢以外，技術也達到了國際先進水平，在大批優質客戶的支持下，公司正日益成長為世界鐵氧體磁性材料行業的巨頭。

　　募資項目帶動業績快速增長：橫店東磁募資項目在2002年就已確定，但受市場環境的影響，上市到今年才得以進行。公司通過自籌資金對募資項目進行了大的前期投入，產能釋放快于預期，從而帶動業績的快速增長。

　　技術領先奠定長期發展基調：我們認為橫店東磁具有長期發展潛力，募資項目完全投產后，豐富的技術儲備，仍能確保公司強勁的增長動能。橫店東磁的永磁鐵氧體技術已居于世界領先地位，在軟磁鐵氧體方面也即將和國外巨頭處于同一起跑線上，領先的技術水平是公司成長為行業巨頭最有力的保障。

　　盈利預測和評級：橫店東磁在06年、07年和08年的每股收益將達到0.62元、0.83元和0.95元，給予“優勢-1”評級，目標價23.75元。