中興通訊：未來複合增長率19.74% 增持

　　聯合證券

　　根據我們的預測，中興通訊未來5年的複合增長率為19.74%，如果按照一個較為保守PEG水準1.3(低於國際同類公司平均可比水準)，中興的可用估值PE約為26倍。我們認為這樣的估值水準雖然從表面上已經超過國際同類可比公司的平均PE，但基於我們上面的分析中我們認為這種溢價具有合理性。目標價45元，評級“增持”。