南方航空：積極尋求市場(chǎng)定位

　　中信建投

　　李磊

　　公司以廣州為基地的航空市場(chǎng)環(huán)境整體上不如北京和上海，公司以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的收入結(jié)構(gòu)決定了公司對(duì)國(guó)內(nèi)航油價(jià)格和運(yùn)力擴(kuò)張更為敏感，2007年公司將進(jìn)一步加強(qiáng)北京分公司的運(yùn)力投入，整體業(yè)務(wù)發(fā)展有一定改觀，2005年收購(gòu)北方航空和新疆航空業(yè)務(wù)整合效益在2007年有所提升，同時(shí)2006年國(guó)內(nèi)連續(xù)兩次提高燃油附加費(fèi)導(dǎo)致公司2007年單位運(yùn)價(jià)水平有所提升，整體公司2007年盈利仍將依賴(lài)于匯率升值和國(guó)際油價(jià)整體走勢(shì)。對(duì)公司在成本控制方面的努力我們給予中性評(píng)價(jià)。預(yù)測(cè)2006-2008年EPS分別為0.06、0.16、0.20元。