東方航空：將逐步走出低谷

　　中信建投

　　李磊

　　公司擁有以上海為基地的良好的航空市場環境，但近幾年一系列不成功的并購活動以及頻繁的管理層變動讓公司失去了發展壯大的良機，2006年公司管理層暴露出的一系列問題以及巨額虧損讓公司的市場形象跌入低谷。

　　展望2007年，我們認為公司將逐步走出低谷，新一屆管理層將更加重視公司業務資源整合和成本控制，同時2005年下半年收購西北航空和云南航空資源整合效益將逐步顯現，最核心的是與新加坡航空公司的合作將全面展開，新航的入主一方面提高公司資本實力，更重要的是提高公司整體管理效率和運營水平，公司2006年已預虧，2007年公司將實現盈利，一旦新航成功入主東航，公司的中長期發展潛力將得以發揮，上海區域快速發展的航空市場需求將使公司長期受益。預測2006-2008年EPS分別為-0.30元、0.05元、0.15元。