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宇通客車:大中客龍頭 期待走向世界

http://www.sina.com.cn 2006年12月29日 16:00 新浪財經

宇通客車:大中客龍頭期待走向世界

  申銀萬國

  王智慧

  投資要點:

  我國大中客車的國際比較優(yōu)勢決定了規(guī)模化出口指日可待。我國是世界上第一大客車生產國,龍頭廠商的生產規(guī)模位居世界前列,具備了規(guī)模化出口的基礎。

  公司作為行業(yè)龍頭市場份額將逐年上升,業(yè)績快速增長。公司大中客車市場占有率接近20%,領先于競爭對手。憑借規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和技術優(yōu)勢,公司將引領行業(yè)增長,并可能采取主動降價等手段加速行業(yè)的分化和整合,從而分享更大的市場份額。

  持續(xù)分紅的汽車藍籌。公司每年的息率均在5%以上,且現金流非常好。

  管理層擔心控制權不穩(wěn)可能導致業(yè)績釋放動力不足。管理層一直期望以回購形式增持股權,盡管目前看來實施可能性很小,但是不排除公司繼續(xù)采取其他形式提升大股東持股比例。

  我們預期公司06、07、08年EPS分別為0.56元、0.67元和0.78元。我們認為20倍動態(tài)PE是合適的,鑒于公司作為全球最大的大中客制造廠之一,龍頭地位顯著,維持增持評級。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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