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聯合證券
周煥
通過對華皖碳纖維的再次詳細調研，我們比較清楚地了解到了碳纖維項目的現狀以及未來的前景。以下兩點信息使我們對成功的信心更為增強：
1)、原吉林化纖集團公司副董事長、吉林化纖股份公司總經理劉樹甫先生擔任了碳纖維公司的董事長。吉化是國內最早嘗試開發(fā)碳纖維的化纖企業(yè)之一，劉先生豐富的生產管理經驗和業(yè)內廣泛的人脈有利于調動國內碳纖維技術力量進行協同攻關，一改之前該項目過于依賴外方技術的情況。
2)、在中外雙方技術人員的共同努力下，前期造成試車效果不理想的原因已經基本查明，相應的設備改進方案也已提出，目前正在抓緊落實之中。
根據設備改造的進度來看，我們預計07年中期碳纖維項目有望投產。
股份公司今日公布了股改對價調整方案，每10股流通A股將獲得7.222股的轉增股份，相當于10送3.4547的對價。我們認為這個對價水平并不低，但由于公司目前的巨額虧損，流通股股東更為關心的是如何通過資產整合達到07年扭虧為盈，因此若能夠在股改方案中增加業(yè)績承諾則更為理想。據悉公司已開始考慮業(yè)務重組，爭取07年扭虧。
綜合考慮碳纖維項目前景、股改對價以及未來的業(yè)務重組，我們維持“增持”評級。
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