傳化股份：投資者見面會紀要

　　東方證券

　　王晶 傳化股份是國內助劑行業龍頭企業，公司由2000元一口缸起家，經過二十年的發展，在競爭激烈的紡織助劑行業脫穎而出，成為中國最大的紡織助劑企業

　　與傳統化工行業不同，隨著人們消費升級以及消費習慣的改變，紡織服裝產品“快

速消費”的特征逐漸顯現，因此紡織助劑行業具有“類消費”行業特征

　　紡織助劑行業的發展不僅與紡織品數量有關，而且與紡織品質量的提升有關，紡織品質量必須依靠助劑的發展。我國每百公斤纖維消耗的助劑數量還遠低于世界平均水平，隨著中國紡織品質量的提升，助劑行業將迎來又一個發展的好時機

　　傳化股份的競爭優勢有：1)市場經營網絡和市場競爭能力突出；2)應用技術的研發改進能力強，對市場需求的反映速度非常快；3)公司的管理水平高，運作規范；4)品牌形象好，產品美譽度高；5)區位優勢突出，靠近

　　作為業內龍頭，傳化股份成長性很好，在過去的7年時間，主營業務收入和利潤都增加了10倍，未來公司還將繼續保持良好的成長性。

　　主題介紹傳化股份是國內助劑行業龍頭企業，公司由2000元一口缸起家，經過二十年的發展，在競爭激烈的紡織助劑行業脫穎而出，成為中國最大的紡織助劑企業。與傳統

　　公司作為業內龍頭，成長性很好。我們在過去的7年時間，主營業務收入和利潤都增加了10倍，未來公司還將繼續保持良好的成長性。

　　傳化股份的競爭優勢有：1)市場經營網絡和市場競爭能力突出；2)應用技術的研發改進能力強，對市場需求的反映速度非常快；3)公司的管理水平高，運作規范；4)品牌形象好，產品美譽度高；5)區位優勢突出，靠近紡織品發達的江浙市場，物流成本低，與客戶的溝通十分便利。

　　Q&A摘要Q：傳化股份過去7年增長10倍，未來如何繼續保持這種高增長？

　　A：公司未來5年將做大做強主業，估計未來在相當長的時間內仍然能保持行業領頭地位。公司同時也在做相關行業探索，但何時見效很難講，但主業一定會緊抓，憑老本行，每年也會保持一定的增長。額外的就不好說了。

　　Q：傳化未來3-5年市場分額會提高？

　　A：由于紡織助劑品種很多，市場分額提高有一個過程，就某些產品而言，公司的市場占有率很高，但是就助劑市場總體而言，提高市場占有率還需要時間，我們有信心未來將不斷提高市場份額。目前來看，公司產品的定價能力是很強的，原材料漲價的因素基本全部消化了。以前擔心產品提價市場萎縮，現在來看不僅沒有萎縮，還在增加，原料價格漲，產品毛利率反而有所提高了，這跟公司產品銷售特性有關，品種多，變化快，強調技術服務和售后服務，因此定價靈活，產品轉嫁成本能力強。未來公司市場分額來源于：一是市場的自然增長，二是傳化作為龍頭企業額外多增長的一塊。

　　Q：紡織助劑的定價機制如何？傳化與德美產品有什么區別？

　　A：總體定價隨原料波動，市場已有所認同。傳化有200多個產品，價格主要與客戶磋商，營銷分區負責，幾個營銷員配一個技術員。公司不斷推出新產品，新產品類似于“新股”定價，有優勢，公司以此滾動發展。公司位于紡織業最為發達的