好當家：海水養殖行業低價品種 增持

　　國泰君安

　　秦軍

　　目前的養殖場地利用率并不高，在規模擴張方面有較大空間。公司在海參養殖方面具有規模優勢，不時有收購行為，為擴張儲備產能。

　　好當家出售的海參價格過去幾年呈現周期性波動，低點在90-100元/Kg，高點在130元/Kg左右，今年前三季度均價為125元，屬于較高的水平。

　　養殖業務占其主營業務收入的35%左右，其中海參收入約占一半，養殖品種較多。

　　其冷凍食品加工業務由于產品定位不高，具有量大、低毛利等特征。

　　獐子島的上市拉高了海水養殖業的估值水平，與其他有類似業務的公司相比，好當家目前估值相對較低，業績增長前景較好，“謹慎增持”。

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