山東藥玻：產業布局已完成 將進收獲期

　　宋爭林　國金證券

　　山東藥玻是全球第五家能夠生產I類玻璃的廠家，并正式進軍生物制劑包裝材料領域，初步完成了參與國際化競爭的技術儲備。

　　作為加工型企業，與國外同行業巨頭相比，成本是最大的優勢。

　　藥用包裝產業最重要的是質量，山東藥玻已經通過歐洲、美國認證，已贏得部分客戶信任，若能加快高端產品系列化并加強國際化銷售，則公司有可能成為藥用玻璃包裝材料國際化企業。

　　山東藥玻產業布局已經完成，即將進入收獲期：

　　I類生物制劑模制瓶逐漸成為公司出口的重要產品，該產品毛利率可達60%以上，遠遠高于現有產品；

　　高檔輕量薄壁棕色藥用玻璃瓶項目完工帶來收益；丁基膠塞產品結構調整完成；

　　募集資金項目重點投向新型生物制劑包裝材料，預計2008年后將帶來持續利潤貢獻。

　　預計山東藥玻2006年凈利潤96.8百萬元，同比上升17.36%，EPS為0.362元；2007年凈利潤134.1百萬元，同比上升38.49%，EPS為0.501元；2008年凈利潤177.3百萬元，同比上升32.23%，每股收益0.663元。根據估值結果，我們認為公司