寶鋼股份：合理股價區間為9.27-10.3元

　　國金證券周濤

　　寶鋼股份最大的優勢之一是其先進的管理經驗，我們曾在9月14日的《寶鋼投資價值分析報告》中指出：“寶鋼經驗”成功復制是未來發展的新關鍵。無論是梅山鋼鐵，還是不銹鋼分公司，都是寶鋼經驗成功復制的結果，其直接表現就是產品毛利率的迅速提高。除此之外，另一體現就是期間三項費用的穩定支出甚至下降，也就是公司所希望的“一體化協同整合效果出現”。

　　產量變化不大：2006年鋼產量2066萬噸，2007年計劃2200萬噸。

　　重點在結構優化：2007年公司將有2條鍍錫和鍍鉻深加工生產線投產。而寬厚板與寶日汽車板的產量仍處于增加之中，估計寬寬厚板將由2006年的100萬噸增加到2007年的140萬噸，寶日汽車板將由2006年的170萬噸增加到2007年的200萬噸，產品結構繼續優化。

　　我們預估寶鋼：2006EPS=0.74元，2007年=0.847元，2008年EPS=1.028元。給予寶鋼2007-2008年10倍PE定位，12個月合理股價區間為9.27-10.3元，維持買入建議。