新浪財經訊 銀河證券今日向新浪財經提供了維維股份(600308)公司研究報告，報告指出，隨著公司成本下降和盈利能力提升，公司2006年和2007年每股收益有望達到0.20元和0.26元，根據食品飲料行業的估值水平，銀河證券給予維維股份推薦評級。報告摘要如下：

　　一、未來業績成長驅動力：大豆成本下降與新利潤增長點

　　隨著公司原材料大豆成本大幅下降以及公司與外資開展合作，公司業績有望出現歷史性拐點。

　　二、豆奶粉業務：增長速度雖慢，但是成本下降促使盈利能力大幅提高

　　維維豆奶粉高速成長期發生在1995年后的5年時間里，近年來隨著該產品逐漸成熟，該業務的銷售收入保持微幅增長趨勢，產銷量一直穩定在8-9萬噸左右的水平上，銷售價格變動也不大，該業務的銷售收入將保持微幅增長的趨勢。

　　由于原材料成本下降，公司從2006年下半年開始的一年里，公司豆奶粉業務有望大幅提升，而且2006年上半年公司毛利率已經開始出現好轉。

　　三、乳品業務：未來發展需要觀察

　　乳品業務由于原奶資源獲取量有限，因此未來發展需要觀察；貿易業務則波動較大，不過背靠集團雄厚的海外資源優勢，發展趨勢可以進一步觀察。

　　四、其它業務：未來利潤新增長點

　　2004年開始公司外埠擴張逐步見效，同時國際貿易公司也開始貢獻利潤，充分體現了公司發展“綜合性食品企業”的戰略定位。隨著公司與外資合作項目的進行，公司將進一步強化“綜合性食品企業”的戰略。

　　我們認為，2006和2007年公司業績將出現拐點。主要原因有，(1)核心業務豆奶粉主要原材料大豆價格已經大幅下降到2.6元/公斤的水平，產品成本大幅降低；(2)糖、煤和包材價格上升概率較小，以上因素促使從2006年下半年開始的未來一年內，公司豆奶粉業務的盈利能力有望大幅提升；(3)如若成功收購已經實現了MBO的雙溝酒業，將增添一個新的利潤增長點，有助于提升2007年及以后年度業績水平。

　　公司目前計劃在2008年與外資合作推出新型飲料產品，飲料行業是目前快速消費品行業中最為熱門且盈利能力很強的細分市場之一，如果資金和營銷到位，則有望成為公司另外一個新利潤增長點。

　　五、國際估值比較：

　　國際食品上市公司平均市盈率為22倍，歐美龍頭上市公司市盈率為20倍，維維股份市盈率明顯低于全球和歐美上市公司水平，公司

　　經測算，我們認為如果公司能夠繼續保持目前各項業務資源投入及期間費用的控制力度，那么2006和2007年公司每股收益達到0.20和0.26元的概率很大。