長電科技：技術創新推動公司持續增長
http://www.sina.com.cn 2006年12月21日 10:03 新浪財經
FBP產品即將進入爆發性增長階段。長電科技創新產品FBP正步入批量訂單用戶增加、產銷量加快上升階段，我們預計FBP業務2007年將進入爆發性增長期，成為公司未來持續增長的主要動力。同時，FBP產業化也使公司中高端產品比重上升，市場競爭地位大幅提升，內涵式競爭力上升將使公司未來可以跨越周期波動、實現更具可持續的增長。
與國際領先水平同步WLCSP是公司增長的又一動力。WLCSP訂單用戶也開始增加、產銷量恢復上升，預計07年產能將進一步擴張(由2萬片/月擴至3萬片/月)，WLCSP是公司增長的又一動力。
現有業務產能短平快擴張、收購芯片業務實現一體化、未來稅收政策變化可能有利于公司、通過嚴格的汽車電子認證，這一系列均有利于公司實現長期持續增長。
公司未來持續增長趨勢清晰。預計2006-2008年EPS分別為0.357元、0.420元(按定向增發6000萬股攤薄計)、0.521元。長電科技作為競爭力不斷上升，未來3-5年實現抗周期波動、持續高成長的半導體廠商，且FBP正處爆發性增長的初期，長期成長空間巨大。我們認為其估值水平30-35倍。2007年目標價為12.53-14.62元。建議增持。
主要風險：FBP產業化可能達不到預期。
世紀證券蔣傳寧
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