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太鋼不銹:不銹鋼行業情況相對樂觀 增持http://www.sina.com.cn 2006年12月20日 14:42 新浪財經
2006年之前,公司主營業務收入中,熱軋中板卷和冷軋不銹鋼板占比最大,2005年分別占37.7%、31.7%。2006年6月公司通過定向增發實現了集團鋼鐵資產的整體上市,隨著優質資產的注入,公司未來將由一家本地的不銹鋼強勢企業轉變成為全球最大的不銹鋼生產廠家。2006年公司業績增長主要來自于收購集團資產帶來的增厚效應,未來兩年公司的主要看點在于: 不銹鋼行業情況相對樂觀。1996-2005年,全球不銹鋼需求增長49%,年均復合增長率4.5%,國際不銹鋼論壇(ISSF)預計,2006、2007年全球不銹鋼需求仍將保持5%以上得較快速度增長。2005年我國不銹鋼材表觀消費量522萬噸,其中凈進口244萬噸,占消費總量的46.74%,未來隨著太鋼和寶鋼等鋼廠產能的釋放,國內不銹鋼將在滿足國內需求的同時替代進口、擴大出口。 公司具有一定的資源優勢。太鋼集團目前擁有兩座礦山,峨口鐵礦年產鐵精礦粉140萬噸,尖山礦年產190萬噸,且集團鐵精礦品味69.5%,高于進口鐵精礦平均品位4.5個百分點。為配合新建150萬噸不銹鋼項目,集團正對現有礦山進行改造,可形成年產500萬噸鐵精礦粉的能力,將滿足公司50%的用礦需求。由于太鋼集團購得山西呂梁地區袁家村鐵礦(12億噸儲量),未來公司鐵礦自給率將進一步提高。 冷軋不銹鋼板產能潛力巨大。冷軋收購資產中150萬噸不銹鋼項目2007年進入利潤貢獻期,其中,不銹鋼冷軋生產線將在2007年中期建成,預計年內將生產40萬噸不銹鋼冷軋板,項目完全達產后,太鋼不銹將具備300萬噸不銹鋼(其中200萬噸不銹冷軋)及600萬噸炭鋼的生產能力。 熱軋中板卷產品貢獻利潤仍有增長空間。由于集團鋼鐵主業的整體上市,公司熱軋生產工序有單一的熱軋變為鐵、鋼、材全流程生產,毛利率得以提升,2006年3季度(整體上市后完整的獲利季度)熱軋中板卷毛利率由中期的13.35%提高到25.78%。同時,150萬噸不銹鋼項目設計熱軋板卷產能300萬噸,110萬噸左右產能將用于生產普通熱軋中板卷。預計2007年熱軋中板卷產量420萬噸,未來產量能夠進一步提高到500萬噸。 產品轉嫁成本能力較強。相對于普通炭鋼,國內不銹鋼行業的集中度較高,目前只有三家擁有從煉鋼到軋制的長流程不銹鋼企業,可以通過減產、提價轉嫁成本。 今年以來,鎳價上漲140.6%,公司通過提高產品價格,前三季度公司綜合毛利率仍實現12.1%。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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