上海醫藥：中國醫藥分銷業的三分天下者
http://www.sina.com.cn 2006年12月20日 14:20 新浪財經
李淑花 東方證券
上海醫藥為華東地區醫藥商業的龍頭企業，純銷占上海市場份額50%，占華東地區的20%。公司的品牌較好，具有50多年的歷史，通過英國MHRA固體制劑認證，澳洲TGA水針劑認證，美國FDA三類處方藥物原料認證。
公司為政府支持的上海市的醫藥商業主渠道，網絡覆蓋廣，在全國的銷售客戶有6000家，華東地區醫院客戶3350家，三級醫院覆蓋率為100%，二級醫院的覆蓋率為70%。公司業務的市場分布為上海59%，上海以外為41%。
公司的利潤增長點眾多。百利高首批100批億片的訂單，獲得麻精藥品一級代理商，提升公司營效率的大型物流中心啟用，閑置倉庫、土地等資源利用，收回被托管的華氏大藥房。
上海醫藥背靠實力強大的央企--華潤集團。華潤集團通過華源集團間接持有上海醫藥的大股東上藥集團40%的股權。華潤的歷史最早可以追溯到1938年在香港成立的“聯和行”，1983年，改組為華潤(集團)有限公司，總部位于香港灣仔港灣道26號華潤大廈。經過多年的努力，華潤的基業不斷壯大，商譽卓越。今天，華潤集團已發展成為中國內地和香港最具實力的多元化控股企業之一，2005年公司總資產達1400億港元，營業額達800億港元。
華潤集團多年積累擁有豐富的國企人脈資源，這對以上海醫藥為平臺整合國內醫藥分銷業提供很好的便利。由于歷史形成的原因，國資委掌握了我國主要醫藥分銷資源，如上海醫藥、華東醫藥、南京醫藥、廣州藥業、一致藥業等其控股股東均為國資委。有國資背景的華潤集團比民營企業在整合我國醫藥分銷業時將顯示出更強的優勢。
華源旗下的醫藥分銷資產有北京醫藥集團、安徽華源、長沙雙鶴，2005年的銷售額分別為28億元、82億元、20億元，以上商業資產均有可能注入上海醫藥。
預計公司2006、2007、2008年實現主營業務收入125、147、170億元，同比增長18%、17%、16%，實現凈利潤1.05、1.60、2.28億元，同比增長102%、52%、42%。給予該股增持的投資評級。
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