劉榮 招商證券

　　預計明年全球集裝箱需求仍會保持15%左右的增長；

　　◇今年干貨箱裝箱新增產能投放為四年來最高。全球集裝箱需求量在300萬TEU左右，而產能已經達到600萬TEU，今年新增的就有80萬TEU，隨著集裝箱毛利率的回落，預計新的進入者將減少；

　　◇鋼材價格波動減小，集裝箱的盈利將恢復到正常的水平14%-15%。中集集團過去10個季度毛利的平均值是15%左右，預計未來的盈利波動將減小；

　　◇中集集團半掛車業務盈利貢獻穩步提高。2005年半掛車對公司的凈利潤貢獻僅3.8%，而上半年半掛車的凈利潤達到1.5億，預計06、07年凈利潤可以達到3億、5億左右，對公司凈利潤貢獻率將提高到11%、17%。

　　明年實施新會計準則中集集團的業績將大幅增長。中集集團持有1.37億的招商銀行法人股，成本價在2元左右，按照新準則下金融資產計量和損益確認方法，以股價12元計算，中集集團明年將增加13.7億凈利潤，折合每股收益0.62元。目前公司資產價值明顯低估！

　　收購博格水落石出。收購博格的現代道路車輛及靜態儲罐的相關股權對中集明年業績貢獻僅0.05元，而它的意義在于中集延長了產品鏈條并可分享博格的產品設計、技術秘訣及它在歐洲的營銷服務網絡。

　　投資評級為“強烈推薦-A”。對中集集團2006、2007年的EPS預測為1.25元、1.4元(不考慮新會計準則的影響)，目前的估值仍是機械行業最低的，維持“強烈推薦-A”的評級。