寶鋼公布其2007年第一季度的調價通知。通知顯示，部分高檔品種的價格上調體現出結構性的差異，這也是未來鋼鐵企業努力的方向。綜合分析鋼鐵行業的發展趨勢，以及寶鋼產品檔次方面的完善程度，其股價應有更高的市盈率水平。

　　今日投資個股診斷安全星級：★★★★★

　　國金證券 周濤

　　事件：

　　寶鋼公布其2007年第一季度的調價通知，整體呈現穩中有升的格局，電工鋼、電鍍鋅、耐指紋鋼等品種小幅上調整，幅度為3-4%。具體如下：

　　鋼坯線材等：鋼坯部分產品上調100~150元；線材方面，低碳鋼盤條上調300元/噸，B72LX盤條下調200元/噸；熱軋部分：酸洗熱軋普遍上調100元/噸；冷軋部分：基本維持2006年4季度價格；涂鍍系列：電鍍鋅上調200元/噸，耐指紋上調150元/噸；電工鋼普遍上調150元/噸；鋼管方面，ERW焊管結構管上調150元/噸，管線管上調200元/噸。此外熱軋、普冷、軋硬卷、熱鍍鋅、鍍鋁鋅、寬厚板、電鍍錫價格均不變。

　　點評：

　　寶鋼2007年第1季度的價格給市場的信心還是很重要的，1季度基本是全年鋼材消費的淡季，寶鋼對于SPHC、SPCC等通用冷熱板保持2006年4季度的價格，代表了公司對整個鋼鐵行業2007年產能供需的信心。而部分高檔品種的價格上調則體現出結構性的差異，也是未來鋼鐵企業努力的方向，這也是我們看好寶鋼的根本理由。

　　其他企業的動態概要

　　日本JFE近日表示，由于下半年全球鋼鐵需求高于上半年，呈現供不應求的情況，該公司可能會上調

　　臺灣中鋼預定11月23日出臺2007年1季度價格。此前，中鋼已通過不同途徑傳達擬開平盤訊息。業內人士說，平盤并非不可能，但就主客觀環境來說，理論上跌價才是貼合市場的選擇。

　　綜合看，2007年的開局之年還是比較樂觀，如果能夠渡過2007年的消費淡季，我們有理由認為2007年的鋼鐵行業整體形勢將好于即將過去的2006年。

　　需求動態與下游行業要點

　　2006年鋼鐵下游相關行業經濟運行良好支撐了鋼鐵行業的持續發展。前3季度，機械行業工業增加值同比增長21.1%，利潤增長42.5%。其中，汽車產量增長24%，利潤增長47.5%；輕工業增加值增長18.1%,利潤增長32.8%。

　　汽車、家電、造船、機械等行業成為支撐鋼鐵行業發展的重要動力。估計未來：汽車行業保持15%的年均增長率；家電行業：十一五期間整體增長速度約為5%-8%，中國全球制造中心的地位逐步確立，家電產品出口的增長及農村家電市場的啟動將帶動冷軋產品需求增長。造船業：2005年我國造船完工量達到了1212萬載重噸，到2010年預計我國造船能力將達到2100萬載重噸，另外有1000多艘海上支援船(OSV)需要更換，將推動造船用鋼的需求增長。

　　而從產能釋放速度來看，根據寶鋼對2007年實際熱軋冷軋產能的調研結果表明：冷熱軋板的釋放速度分別為16%、10%。供需狀況明顯好轉。

　　我們的基本觀點： 2007年的供需狀況會好于2006年，供需動態平衡，鋼材年平均價格小幅上漲。繼續買入寶鋼、武鋼、

　　寶鋼股份的目標區間

　　綜合分析鋼鐵行業的發展趨勢，以及寶鋼2007年在產品檔次方面的完善程度，我們假設2007年公司冷軋綜合均價上漲2.3%，冷軋均價上揚2.62%，較之前略微上調，得出寶鋼的業績預測結果，2006EPS=0.74元，2008年=0.847元，2008年EPS=1.028元。

　　在未來鋼鐵行業供需動態平衡，價格趨于穩定的背景下，我們給予寶鋼2007-2008年9~10倍PE定位，未來合理區間為8.47-9.25元，維持買入建議。