□ 華東海

　　日前，中國人民銀行決定2006年11月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2006年央行第三次上調法定存款準備金率，也是2003年以來的第五次上調存款準備金率，目前的法定存款準備金率已經達到9%。央行認為：今年以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，大力回收銀行體系流動性，流動性過剩狀況有所緩解。但是，當前國際收支順差矛盾仍較突出，銀行體系新的過剩流動性仍在產生。根據流動性的動態變化，人民銀行再次提高存款準備金率，以鞏固流動性調控成效。有關業內人士認為，本次的存款準備金率上調更是一種預防性措施。在利率短期內不具備提高條件的約束下，為達到進一步鞏固宏觀調控的效果，提高存款準備金率已經幾乎是短期內的唯一選擇了。那么，央行存款準備金率上調對銀行業將帶來什么影響？

　　根據計算，三季度末各主要股份制銀行的準備金率率情況為：浦發銀行11.07%、深發展8.48%、民生銀行15.1%、招行銀行9.92%，華夏銀行為11%左右(其存放央行款項和現金合并在一個項目里)，因此除了深發展的資金面略緊張外，其他銀行都高于9%的上調后法定準備金率，即便對于資金緊張的銀行，也能通過拆借較方便的獲得資金。業內人士認為，由于銀行一般在年底前發放貸款都會明顯減少，因此對銀行的信貸增長影響很小。對于資金充裕的國有大銀行來說，由于沒有直接提高利率，在流動性充足的情況下，其提高同業拆借利率的空間很小。

　　中小上市銀行的存款準備金率較為充足，超額準備金率均在2%以上(深發展除外)，流動性較好，這些銀行若將超額準備金轉為高利率的法定存款準備金將獲得收益。國有上市銀行的存款準備金率較低，超額準備金率維持在1%左右。這些銀行將面臨調整高收益生息資產以滿足多繳準備金的要求。

　　總的來說，此次上調準備金率對于流動性較好的中小上市銀行影響甚微，而對于流動性較差的國有上市銀行影響相對較大。

　　武漢新蘭德余凱認為，央行的再度上調存款準備金率，體現了管理層抑制固定資產投資過熱和市場資金流動性過剩的長期思路，是宏觀調控進一步深化的表現。由于信貸規模的縮減受沖擊的往往是中小型企業，而優質的上市公司往往現金流充沛，另外還有具有再融資功能，因此受宏觀調控影響甚小，反而給了他們借此機會進行收購兼并的良機，反而構成一定利好。這也可以理解為什么今年有關房地產的調控政策不斷，而房地產

　　從三季度上市公司報表看，雖然整體業績出現增長，但是增長部分大部分來自于一些行業的龍頭企業，說明目前的藍籌行情有望進一步發展，同時大部分公司的股票可能面臨著漫長的價值回歸過程。存款準備金率的上調意味著宏觀調控的進一步深入，可能將使“二八現象”現象越來越嚴重，投資者需要調整自己的投資理念。