公司再融資10.85億元中，2.85億元收購軍工資產(chǎn)，8億元投入新項目建設(shè)，方案兼顧了長短期的利益，維持了利潤的穩(wěn)步增長，也為未來的發(fā)展預(yù)留了空間。

　　根據(jù)測算，公司原有業(yè)務(wù)06、07年的增長速度分別為21%、20%，將保持相對穩(wěn)定的增長。

　　由于軍工資產(chǎn)上市審批等原因，公司本次僅收購了6項資產(chǎn)，累計2.85億元，但從科技集團的戰(zhàn)略角度考慮，作為科技集團整合軍工電子資產(chǎn)的平臺，我們相信未來火箭收購時代電子的軍工電子資產(chǎn)步伐將持續(xù)下去。

　　據(jù)測算，公司增發(fā)完成后，公司2007年將新增7500萬元凈利潤，由于新投資項目需要一定的建設(shè)期，因此其07年利潤增長的來源主要收購項目。收購項目的凈資產(chǎn)收益率將達到26%，遠高于原有的16%，說明收購項目資產(chǎn)狀況優(yōu)良。收購項目也大幅度減少了公司的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的情況。

　　公司的8個募投項目基本都是圍繞目前主業(yè)進行的擴產(chǎn)，累計將投入10.8億元，其中募集資金投入8億元，預(yù)計達產(chǎn)后將新增銷售收入18億元以上，利潤3.2億元。到2008年隨著公司募集資金項目逐漸投產(chǎn)，我們預(yù)計公司的業(yè)績保持快速的成長。

　　定向增發(fā)完成后，預(yù)計公司06、07年業(yè)績分別為0.37和0.57元，PE分別為40和26倍，考慮到公司未來的成長性，和持續(xù)收購的預(yù)期，給予增持的投資評級。

　　航天時代公司是航天科技集團公司按照國防科學(xué)工業(yè)委員會“總體強化，專業(yè)重組，產(chǎn)研結(jié)合，寓軍于民”的方針，深化軍工科研生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與能力調(diào)整，推動航天產(chǎn)品由機械化向信息化、電子化、智能化發(fā)展，開拓新型工業(yè)化道路的一項重大舉措。其組建是航天科技集團公司歷史上涉及面最寬，廠所最多，領(lǐng)域最廣的一次調(diào)整，是航天科技集團公司在結(jié)構(gòu)調(diào)整與專業(yè)重組方面的樣板與示范工程，是航天科技集團公司組建的第一個專業(yè)子公司。

　　由于航天時代公司是將航天科技集團公司主要電子類專業(yè)資產(chǎn)重組整合而成立的專業(yè)公司，從大專業(yè)的角度講，公司各下屬企事業(yè)單位均從事與電子類專業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、研制、生產(chǎn)、銷售，其中主要電子產(chǎn)品又細分為慣導(dǎo)、微電子與計算機、遙測遙控等專業(yè)方向。

　　火箭股份是航天時代公司組建后專注于生產(chǎn)遙測遙控、衛(wèi)星導(dǎo)航與應(yīng)用、電子元器件等產(chǎn)品的控股公司，是航天時代公司做大做強相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重要平臺，這也是火箭股份歷次資本運作的根本原因。