近期，公司在生產經營方面出現了一些新的跡象，對公司短期經營和長期發展都將產生積極的影響。進一步加強了我們對其發展前景的信心。

　　短期來看，進入8月后，隨著鎳價格的快速上漲，公司宣布提升304不銹鋼價格2000元/噸，達到28,000元/噸，隨著該價格的提升，公司的不銹鋼盈利能力得到恢復。我們依舊認為，由于不銹鋼行業較高的集中度，其對下游具有較強的議價能力，具有將成本上漲壓力向下游轉移的能力。

　　長期來看，公司和鐵道部簽訂2萬噸的不銹鋼協議，用于不銹鋼車廂建設，這是國內不銹鋼行業第一次進入該行業。該事件也顯示出，隨著我國經濟的發展，新的不銹鋼領域正在不斷開拓。

　　我們維持公司的業績預測，當前價值處于嚴重低估水平，繼續維持原評級。

　　304不銹鋼價格上調2000元/噸

　　由于不銹鋼行業的集中度較高，不銹鋼行業的議價能力較強，近期日本、韓國、美國等生產企業隨著鎳價上漲紛紛向上調整不銹鋼產品價格。

　　1-6月，不銹鋼的盈利能力整體上依舊維持著穩定，但是進入7月后，隨著鎳價格的上漲，公司的不銹鋼盈利能力有所下降，但是8月后，太鋼不銹價格上漲到28000元后，這將抵消鎳價格上漲帶來的盈利負面影響，公司的不銹鋼盈利能力開始回升。

　　基于年內市場價格的走勢情況，不銹鋼的平均價格從前期的假設15900元/噸調整到19500元/噸。同時調整鎳價格的平均假設水平。對鎳和不銹鋼的價格調整，我們調高了銷售收入，同時繼續維持對太鋼不銹的盈利預測。

　　公司熱軋產品的盈利能力隨著產品價格的波動而波動，進入6月后，價格出現下調，但是目前依舊維持在高位，超出我們前期的預期。

　　中國鐵道行業向太鋼不銹訂購不銹鋼2萬噸

　　日前中國太原鋼鐵(集團)公司獲得了一筆為中國

　　由于貨車專用不銹鋼板的制造技術被國外少數幾個鋼廠壟斷著，以前我國一直依靠進口來滿足國內的需求，進口價格十分的昂貴，因此市場需求一直沒有釋放。太鋼不銹進入該市場后，將促進該領域的需求快速增長。這一訂單的簽訂不僅震驚了全球的不銹鋼制造業，同時也實現了中國不銹鋼業在專用不銹鋼板制造技術這一方面零的突破并填補了國內市場又一項空白，

　　估值水平將得到提高

　　上下游一體化將緩解行業周期波動

　　我們在上篇報告中探討了公司往上游而行的可能性，目前依舊維持此觀點，隨著上下游的一體化的進行，這將緩解行業周期波動風險，對于資源類公司的估值，應該高于鋼鐵行業。

　　世界第一的不銹鋼企業將得到確認

　　未來一年，新項目的投產，公司的不銹鋼生產規模將達到300萬噸，成為世界第一的不銹鋼企業，我們對此比較樂觀，認為這也將有效提高公司的估值。

　　對公司繼續維持增持評級

　　我們將不銹鋼在參考了國際同類公司估值水平的基礎上，我們給予其07年不銹鋼業務13倍P/E、普碳鋼業務8倍P/E的估值水平，在10%的貼現率下，當前的合理價格為10.28元，繼續維持“增持”評級。