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長江證券 田世欣
福星科技(資訊 行情 論壇)主營業務包括金屬制品和房地產開發兩塊。金屬制品中，子午輪胎鋼簾線的比重逐年提高，鋼簾線行業受到中國路網、物流、汽車工業、輪胎子午化率的共同推動，市場快速增長，且具有較高的集中化程度。公司躋身行業前三名，市場份額具有較好的穩定性。
產能增長和毛利率回升帶動金屬業務盈利增長。公司金屬制品產能2006年將增至22萬噸以上，同比增長超過20%。其中鋼簾線增產超過30%。鋼價趨穩將促使公司金屬制品業務毛利止跌回升。二者的綜合作用將促使2006年金屬制品業務凈利潤增長在30%以上。
投資日益升溫的武漢地產市場之代表品種。在中部崛起的鼓舞下，武漢房地產市場2005年不但未見衰退，反而日漸升溫，2006年隨著政策面漸趨平穩，區域地產需求旺盛，而拆遷改造帶來的消費力也將形成支持。地產儲備豐富，項目集中于武漢市的地產上市公司僅有福星科技一家，可謂投資武漢房地產市場的代表性品種。
項目質地良好，土地儲備89萬平米可供06-08年開發需求。公司當前主要項目為漢口春天和水岸星城兩大項目，其中水岸星城是武漢內環線內唯一臨湖大型社區，地理環境極為優越，有望打造成為武漢的城市名片，項目銷售前景和盈利能力看好。
投資評級“謹慎推薦”：2006、2007年預計每股收益分別為1.07和1.32元。通過分行業估值法，得出G福星的合理重估價值為9.76元，也即公司未來6個月的合理價值中樞，動態PE為9.12×，給予“謹慎推薦”評級。
投資風險：包括中報業績波動風險。開發項目集中風險。鋼簾線行業產能持續擴張風險，另外，06年增發計劃如實施會對公司業績造成攤薄。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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