G宏達受益鋅價大漲 05年業績將高增長

　　盡管期內云南電力供應有所短缺，磷化工盈利亦受產品價格下降成本居高不下而下滑，但期內鋅價大漲，最終使得G宏達(資訊 行情 論壇)05年業績呈高速增長態勢。

　　G宏達(600331)3月20日公布05年報告顯示，期內公司實現主營收入27.26億元、主營利潤7.63億元、凈利潤1.85億元，分別同比增長63.51%、68.73%、91.08%，實現每股收益0.44元、凈資產收益率18.69%、經營活動現金凈流量3.91億元。截至期末，公司總資產40.40

億元、總負債27.57億元，資產負債率為68.24%。同時，公司公布利潤分配議案為：10派0.5元。

　　分析師表示，G宏達目前橫跨鉛鋅礦山開采和冶煉以及

　　據悉，近年來國際國內經濟快速增長，建筑、交通、電池等行業也呈快速擴張之勢，促進了鋅、鉛等有色金屬的需求，而受制于早期的低迷其精礦供應增加有限，造成鋅錠、鋅礦的供需缺口，并促使價格上揚，如上海有色金屬網數據顯示，05年1＃鋅錠均價為13750元/噸，較04年同期的10666元/噸增長28.91%，這使得相關鋅企大為受益，G宏達也不例外，根據報告，期內公司鋅錠、氧化礦毛率分別高達21.17%、84.81%，同比上漲12.65%、7.19%。

　　但分析師也指出，05年云南省電力供應形勢仍較為嚴峻，對G宏達產能的發揮有所影響，同時，公司另一主導產品磷銨還受制于價格下滑和成本高企的困境，部分影響了業績表現。資料顯示，05年是云南省電力供應形勢最為嚴峻的一年。一方面，云南省電源建設滯后，期內省統調電網基本沒有新增統調發電機組投運；另一方面，電煤供應形勢依然緊張，火電廠因為缺煤、煤質差導致機組減負荷運行，甚至被迫停運的屢次發生；再則，期內干旱、入汛遲，退汛早，使發電用水嚴重不足，全省主要水電廠漫灣、大朝山、以禮河、西洱河發電水位一度越過最低控制水位，而四季度作為傳統淡水季節，水電機組出力亦嚴重受阻。

　　另悉，05年全國新建磷酸一銨裝置8套 ，新增產能140萬噸(不含改擴建裝置能力)，是近幾年新增裝置能力最多的一年，從而使得產品供應大增，并高于需求水準，全年預計過剩40萬噸，從而造成了產品價格自5月份以來不斷下滑的態勢，如相比年初價格高達2350元左右，7月末55%含量粉狀產品的主流出廠價已下跌至1850-1950元，8-9月又跌至1800元以下，10月下旬更有部分廠商出廠價跌破1700元/噸。而還須指出的是，作為磷復肥的主要原料磷礦石和合成氨，價格在原來的基礎上漲了一倍多，現在到廠價為磷礦石每噸200元左右，合成氨每噸2800元左右，并且供應緊張，從而抬高了成本。而據報告，雙向壓縮令G宏達磷銨成為期內唯一盈利能力下降的品種，毛率同比下滑3.66%。

　　G宏達目前擁有兩個生產基地，首先，四川本部目前擁有年產45萬噸磷氨和10萬噸電鋅的生產能力，近期順利收購甘洛鉛鋅礦后，本部鋅的資源自給率達到30-40%，其次，另一基地金鼎鋅業蘭坪鉛鋅礦項目部分投產后，目前擁有12萬噸/年的電鋅產能。而據資料，蘭坪鉛鋅礦探明鉛鋅儲量為1553萬噸，占全國總儲量的12%，云南省的44%，潛在經濟價值超過1000億元。該鉛鋅礦為露天礦山，表面為氧化礦，約占30%，中間為混合礦，約占10%，內部為硫化礦，約占60%，因為是露天開采，因此開采成本極低，遠低于國內同行。平均品位在11%，其中鋅為10%。蘭坪鉛鋅礦目前擁有年采礦規模130萬噸，日選礦規模2800噸，05年實際采礦規模預計為70萬噸。顯然，公司資源優勢非常明顯。