七喜控股：具有優良的成本控制能力

http://whmsebhyy.com 2006年02月14日 15:22 證券時報

　　□聯合證券研究所　楊軍

　　2006年，七喜控股(002027)業績增長主要來自以下幾個方面：PC發貨量的自然增長，募集資金投向的LCD、筆記本電腦項目效益的體現，SONY、三星代理業務的增長，手機項目的突破，出口的增長。我們預計，2006年公司PC發貨量有望增長12-15%，收入增長8-10%。

　　公司IPO募集資金投向的年產12萬臺筆記本電腦、30萬臺液晶顯示器技改項目已在2005年建成投產，其中筆記本電腦在2005年發貨4萬臺，LCD項目貢獻1000萬元的凈利潤。據預測，2006年筆記本的發貨量有望超過10萬臺，LCD項目貢獻的凈利潤有望達到2000萬元。

　　對于代理業務，公司2006年將重點發展，目前公司已經在香港注冊銷售公司，專業從事三星硬盤的代理，以后三星硬盤進入大陸市場以及在香港地區銷售都必須通過七喜在香港注冊的銷售公司。

　　手機業務方面，公司收購了南方高科的部分手機設計業務，引進了少量的關鍵設備，利用原有可共享的設備進行手機代工業務。目前，公司正在申請2G手機的生產牌照，預計2006年將獲得批準。屆時，公司一方面從事手機代工，一方面將推出

自主品牌的手機。

　　出口業務方面，2005年出口金額達到1000萬美元，增長300%，公司預計，2006年出口額有望達到4000萬美元。

　　公司業務看似雜亂，既有電腦配件，又有品牌的主機，還進入競爭激烈、看似無利可圖的LCD及手機領域，但里面卻蘊含極為豐富的商業意義。在PC競爭日趨激烈的情況下，公司采取的是柔性生產的戰略。

　　柔性有三方面含義，第一、對于各個生產環節，公司進行嚴格的成本核算，有利可圖的自己生產，無利可圖的全部外包。因此，公司采取了和聯想、DELL、HP等大廠商完全不同的策略，自主生產了大量的零部件。甚至上游模具制造、鑄塑、貼片等有利可圖的環節，公司也自主進行生產；第二、同一條生產線，即可以生產自己的東西，也可以替另外的品牌代工、貼牌，充分利用資源，通過量的擴大，降低整體生產成本。因此，公司既有自主品牌的主機、零部件，也為另外廠商的零部件、主機貼牌；第三、能夠共享的生產線，盡量共享，生產更多的種類產品。如公司的貼片機，既為

筆記本電腦貼片，又為手機貼片。這也是公司為什么要進入看似利潤不高的手機行業的原因，因為，已有的部分設備是可以共享的，公司只用購入少量的設備即可開展手機業務。

　　總體上，在生產方面，公司榨干了生產線的最后一滴油水。在銷售策略方面，公司采取的政策與聯想、方正、同方等也不盡相同，與生產一樣，公司仍追求務實，采取的策略是通過代理商進入某一城市，能夠賺錢的就進入，不能賺錢的就退出。渠道建設上，讓利于代理商，公司盡量少投入，以降低營銷及渠道建設上的風險。

　　然而，正是由于公司在生產環節的的精打細算以及在銷售環節的務實風格，使得公司在PC制造這一毛利非常微薄的行業生存了下來。公司前三季度的銷售毛利率高達7.82%、銷售凈利率高達3.8%，凈資產收益率達到了10.38%。

　　七喜控股昨日收盤價7.17元，跌1.24%。

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