山東海龍：機(jī)遇與優(yōu)勢(shì)并存

　　粘膠短纖行業(yè)面臨機(jī)遇

　　深圳市懷新企業(yè)投資顧問(wèn)有限公司

　　中國(guó)棉花短缺———替代品種粘膠短纖需求將上升

　　2005／2006年度全球棉花產(chǎn)量將有6%的下降，而全球消費(fèi)量將增長(zhǎng)4%，雖然全球棉花庫(kù)存較為充足，但由于全球棉花產(chǎn)需將由過(guò)剩轉(zhuǎn)為平衡或出現(xiàn)缺口，棉花供應(yīng)量較2004／2005年度偏緊。

　　2005年12月18日世界貿(mào)易組織第六次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在香港閉幕，與會(huì)部長(zhǎng)共同發(fā)表了《部長(zhǎng)宣言》，在棉花問(wèn)題上取得很大進(jìn)展，發(fā)達(dá)國(guó)家2006年將取消棉花的出口補(bǔ)貼。不同的研究報(bào)告估計(jì)，僅美國(guó)取消棉花補(bǔ)貼可使國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格上升2%-12%，從而帶動(dòng)中國(guó)棉花價(jià)格的上漲。

　　就中國(guó)來(lái)看，2005／2006年度中國(guó)棉花產(chǎn)量將下降90萬(wàn)噸，為545萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)棉紗產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)將使需求量上升為900萬(wàn)噸以上，2005／2006年中國(guó)棉花進(jìn)口數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)突破300萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80%。中國(guó)棉花缺口將創(chuàng)歷史新高，加之國(guó)際棉價(jià)的上漲帶動(dòng)，預(yù)計(jì)2005／2006年中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)平均值在14500-15500元／噸之間，同比上漲20%左右。

　　粘膠短纖是一種再生纖維素纖維，纖維性能與棉花接近，是化學(xué)纖維中與棉花替代關(guān)系最強(qiáng)的。因其可加工性和服用性能高于棉花，正常情況下，粘膠短纖的價(jià)格高于棉花1000元左右，而目前國(guó)內(nèi)粘膠短纖價(jià)格已經(jīng)低于棉花328價(jià)格1000元左右，價(jià)格出現(xiàn)扭曲。

　　資料來(lái)源：中國(guó)化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)

　　粘膠短纖價(jià)格年內(nèi)持續(xù)下跌源于產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，引起的少數(shù)廠商打價(jià)格戰(zhàn)，2005年中國(guó)粘膠短纖產(chǎn)能將達(dá)到90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%，但仍供小于求。由于判斷2005／2006年中國(guó)棉花缺口為300萬(wàn)噸以上，粘膠短纖將因需求的增加而化解產(chǎn)能壓力，同時(shí)粘膠短纖的效益下滑及企業(yè)融資難度加大都將抑制再投資行為。預(yù)計(jì)在需求的拉動(dòng)下粘膠短纖價(jià)格有上漲空間，并與棉價(jià)保持正常的價(jià)格關(guān)系。

　　纖維素纖維優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)

　　紡織纖維按原料來(lái)源分為天然纖維和化學(xué)纖維，化學(xué)纖維又分為合成纖維和再生纖維，占紡織纖維用量60%的合成纖維，其原料為石油下游產(chǎn)品，受到石油貯藏量有限，且消耗速度逐年遞增的威脅。再生纖維———粘膠纖維，其原料為棉短絨、木材、竹子等纖維素物質(zhì)，具有可再生性，而且粘膠纖維在舒適性上接近甚至超過(guò)棉花、蠶絲等天然纖維，由于采用化學(xué)加工方法還能賦予粘膠纖維天然纖維所不具備的功能，因此其應(yīng)用領(lǐng)域比天然纖維更為廣泛，性能也更為豐富，目前國(guó)內(nèi)外許多高檔服裝采用粘膠纖維為原料。

　　目前，國(guó)外先進(jìn)纖維制造廠家開發(fā)的差別化、功能性纖維品種已達(dá)十幾類一百多個(gè)品種，比較有代表性的有l(wèi)enzing公司生產(chǎn)的modal纖維，日本東洋紡公司開發(fā)的 polynosic纖維。國(guó)內(nèi)比較有代表性的有甲殼素共混粘膠纖維、竹漿纖維、阻燃纖維等，使之與天然纖維相媲美并超越天然纖維的功能。特別是近年來(lái)人們的環(huán)保意識(shí)增強(qiáng)，崇尚綠色生活，由于它的自然可降解性，人們對(duì)粘膠纖維的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著人們生活水平的提高和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，在穿著方面更注重舒適、安全、保健性能，差別化、功能性纖維的發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　山東海龍(資訊 行情 論壇)獨(dú)樹一幟 行業(yè)內(nèi)發(fā)展速度最快

　　目前我國(guó)有12家粘膠長(zhǎng)絲企業(yè)，31家粘膠短纖企業(yè)，其中8家為上市公司。8家上市公司長(zhǎng)絲產(chǎn)量占全國(guó)長(zhǎng)絲產(chǎn)量的65%，短纖產(chǎn)量占35%，而且還包括行業(yè)內(nèi)同時(shí)具有短纖和長(zhǎng)絲生產(chǎn)能力的6家公司，因此具有很強(qiáng)的行業(yè)代表性。8家上市公司中山東海龍的發(fā)展最可圈可點(diǎn)。4年來(lái)公司銷售收入增長(zhǎng)了2.3倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了1.9倍，從行業(yè)中游公司一躍成為行業(yè)龍頭。公司快速發(fā)展得益于其技術(shù)功底扎實(shí)、治理結(jié)構(gòu)完善、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，更為重要的是公司股權(quán)激勵(lì)策略充分調(diào)動(dòng)了員工積極性和對(duì)公司的認(rèn)可度，使公司及時(shí)把握了行業(yè)的拐點(diǎn)，在適當(dāng)時(shí)機(jī)做出了正確的投資選擇。

　　行業(yè)內(nèi)技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)最明顯

　　公司擁有國(guó)內(nèi)同行業(yè)最完備的粘膠長(zhǎng)絲、粘膠短纖和漿粕中試車間，功能化、差別化化纖新品種的研發(fā)同行業(yè)遙遙領(lǐng)先，同時(shí)也是同行業(yè)中擁有最多項(xiàng)專利和非專利技術(shù)的。由于技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，即使在粘膠短纖市場(chǎng)最低迷的情況下，公司產(chǎn)品價(jià)格仍然會(huì)高于市場(chǎng)均價(jià)300元／噸。

　　除了規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)業(yè)鏈的完整和配套也在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，因此具有很強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2005年粘膠短纖價(jià)格下跌之際，漿粕價(jià)格卻異常堅(jiān)挺，盈利空間非常可觀，公司通過(guò)將盈余的原料對(duì)外銷售，采用低價(jià)木漿配比使用等多種手段，使盈利能力得到平穩(wěn)延續(xù)，在業(yè)內(nèi)獨(dú)樹一幟。

　　山東是全國(guó)棉紡大省，其棉花產(chǎn)量占全國(guó)15-20%，其紡紗能力占全國(guó)25%，豐富的棉短絨資源及產(chǎn)品客戶資源給了公司得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)。但有利的先天條件并沒(méi)有減弱公司在節(jié)能、經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展方向上精益求精的追求。公司目前還保持業(yè)內(nèi)最低的水電消耗的記錄，力求產(chǎn)品成本最低、品質(zhì)最優(yōu)、技術(shù)最高。

　　利用現(xiàn)有資源外延拓展

　　在立足主業(yè)的同時(shí)，公司外延投資注重產(chǎn)業(yè)鏈配套和技術(shù)含量，注重穩(wěn)定的盈利能力。2004年公司在多年簾子布生產(chǎn)的基礎(chǔ)上投資6000噸HMLS滌綸工業(yè)絲，并于2005年順利投產(chǎn)。HMLS滌綸工業(yè)絲是生產(chǎn)子午輪胎簾子線的極佳原料，目前國(guó)內(nèi)僅有三家公司具有生產(chǎn)能力，公司的規(guī)模和下游配套又成為行業(yè)領(lǐng)先。

　　2005年公司投資山東海陽(yáng)港口，稀缺的港口資源及周邊土地增值效應(yīng)大大降低了公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)其未來(lái)回報(bào)也相當(dāng)可觀，能夠?qū)�公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的周期性波動(dòng)形成一定的平抑作用。

　　2006年在行業(yè)機(jī)遇引領(lǐng)下，公司技術(shù)、規(guī)模、成本、地理優(yōu)勢(shì)的將使其保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)外延投資也將為其增添新的增長(zhǎng)點(diǎn)。