錦州石化(000763)：被高企油價燙傷

　　深圳智多盈 余凱

　　盡管今年3、5、6月三次提高成品油零售中準價，國內成品油價格與原油價格仍存在700~800元的倒掛，各煉油廠普遍陷于虧損境地。

　　12日錦州石化(資訊 行情 論壇)(000763)發布公告稱，預計上半年虧損額在6億元左右

，這與2005年4月時預計的6000萬元虧損額,整整高出了10倍。受此消息影響該股連續兩日封于跌停。

　　錦州石化是中國石油天然氣股份有限公司的控股子公司，其主營業務大部分來自于煉油業務。近兩年來國際市場原油價格可謂上竄下跳，異動頻頻，錦州石化作為原油下游的煉化企業，其業績也隨著市場的冷暖而陰晴不定。

　　以2004年為例，2004年上半年錦州石化的石油成本上漲了148元/噸，而它的產品的汽油價格每噸上漲了378元，柴油價格每噸上漲了181元，其間的差額利潤使得錦州石化上半年實現凈利潤14615萬元，業績勁增337%；而到了三季度由于原油成本勁增，其凈利潤僅實現了1063萬元；進入四季度由于原油價格回落，錦州石化的凈利潤又一舉達到了1億元多元。

　　然而好景不長，去年12月7日，中石化率先下調煉廠汽、柴油出廠價格，其中汽油每噸下調250元，柴油每噸下調150噸。今年1月2日，中石化繼續下調成品油出廠價格，汽、柴油出廠價每噸分別下調150元。在產品價格下調的同時，錦州石化的原油成本一季卻同比上漲了515.01元/噸，由此公司在2004年業績激增17倍后，05年一季拿出了虧損5532.32萬元的季報，并同時預計2004年上半年虧損6000萬元，在此打擊之下錦州石化在短短8個交易日便暴跌40%。而12日公司發出上半年預計虧損額6億元的消息，已較前期預虧的6000萬元高出了整整10倍，因此比照前次巨大的跌幅，目前的跌停很可能只是一個開始。

　　應該說，出現這一情況的主要原因還是來自于國際市場原油價格的大幅飆升。盡管國家發改委今年3、5、6月三次提高成品油零售中準價，國內成品油價格與原油價格仍存在700~800元的倒掛，各煉油廠一直陷于虧損境地。特別是最近國際原油價格屢屢突破60美元大關，而據業內有關人士反映，50美元的原油價格是煉油企業避免虧損的成本底線，以此來看，煉油廠似乎陷入了產量越高虧損越多的尷尬境地。

　　從國際情況來看，我國國內成品油零售價調整始終滯后于國際油價。以柴油價格為例，中石化集團提供的數據顯示，6月20日，新加坡市場的柴油完稅價格為6067元/噸，而國內沿海地區的柴油零售價為4309元/噸。此外，從7月1日起國內部分大城市開始實施輕型汽車III號排放標準，許多煉油廠為此進行集中檢修和技術改造，這更加劇了煉油能力吃緊的壓力。正是上述一系列因素造成了國內煉油企業約80%至90%處于虧損狀態。

　　目前中石油已于12日零時起全線上調汽柴油出廠價，調幅為150元/噸。但是有業內人士指出，此次價格上調對于煉油企業巨大的倒掛現象來說還只是杯水車薪，而真正能夠改善煉油企業目前糟糕狀況的手段，還得是體制方面的改革。據悉，國家發改委副秘書長、新聞發言人曹玉書日前稱，中國石油流通體制改革將分三步走，其中他談到首先將改革成品油的價格形成機制，比如解決怎樣從滯后油價向實時油價轉變等現實問題，若果真能夠得到落實的話，中國成品油遠遠滯后于國際成品油價格的情況將得到根本改善。但從長遠來看，擺在煉油企業面前的道路仍任重道遠，首先國際油價能否繼續飆升仍在刺激著煉油行業脆弱的神經，此外受前兩年煉油企業豐厚的利潤吸引，國際特別是以中國為代表的亞洲發展中國家大量新建了眾多的煉油裝置，這些新裝置的投產，大多將在2007年左右集中釋放，屆時煉油企業可能還要面對行業內更加激烈的競爭。目前兩市還有大慶聯誼(資訊 行情 論壇)、ST圣方(資訊 行情 論壇)、石煉化(資訊 行情 論壇)從事煉油生產，而與錦州石化業務最為接近的就是石煉化(000783)，建議投資者對它們給予一定的回避。