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昆侖證券 黃碩
說實話，這么多資本高手里，最難讀懂的就數海航系的陳峰。有索羅斯的概念摻雜在其中，有及時止步金融業的智慧在其中，有屢吃螃蟹的運氣在其中，再加上近期冒出的從法人股增發和間接MBO，“長袖善舞”也就是這個境界了吧。如此豪情下，甚至會讓你覺得假如繼續拘泥于“海南航空(資訊 行情 論壇)的業績與走勢”等掃興的問題，你自己都會覺得自
己見識短。
一、溫故而知新
古人曰：溫故而知新，此話不假，要想更深入地體會陳峰長袖善舞的本領，你還真得從十年前看起。十年前的海南航空，好象是一部中國證券市場歷史遺留大全：(1)內部職工股問題：1995年1月公司6000萬內部職工股在海南省證券交易中心掛牌交易，于1997年2月17日撤牌，99年10月A股招股時得到允諾：三年后可上市；(2)法人股問題：1993年6月3日，公司社會法人股96,059,448股在全國證券交易自動報價系統(STAQ)上市，1998年6月26日摘牌，其中涉及到不規范操作，海南琪興實業投資有限公司在撤牌前從市場收購的3586.6萬股繼續鎖定為法人股，在公司A股上市滿三年后也不參加流通，其余7940.5338萬股在公司A股上市滿三年后上市流通。不得不嘆息：十年前便已經如此花樣百出了，十年后的今天，當然已經到爐火純青的地步了。
二、身后有余記縮手
《紅樓夢》中有一句警句：身后有余忘縮手，眼前無路想回頭。近年倒下的資本高手不一不是如此，在有條件的時候沒有及時縮手，待到想縮手時已經太遲了。所以，此時，你真是要佩服海南航空在2004年中的那一次及時縮手——2004/07/26《京華時報》在《現金緊張 堅守主業海航叫停金融證券業務》一文中稱：“近日海航在內部發布通知，要求正在進行的金融證券項目的并購活動全部停下。據了解，海航所叫停的并購業務中包括其就西部證券股權近期與陜西投資管理公司進行的談判，以及關于收購吉林信托的談判。 從2003年開始，海航集團還與幾家證券公司和浙江國投進行了合作談判。據可靠消息，海航集團接觸過的金融證券類項目不下20個。但就在不少項目即將出結果之際，海航集團宣布一切暫�！�。到現在為止，雖然海航系的上市公司版圖上只余下海南航空、西安民生(資訊 行情 論壇)兩家，但切勿小看它的能量，那是它懂得“縮手”的結果。
三、不及汪倫送我情
實在佩服海南航空與股東溝通的本領，弄得各方股東服服帖帖的，并且還為爭先恐后地“掏錢”。真是：桃花潭水深千尺，不及汪倫送我情。(1)索羅斯。海航的第一大股東American Aviation LDL系索羅斯旗下量子工業公司與另一公司合資成立，索羅斯占50%股權。從2004年1月30日起，American Aviation LDL所持有的108043201股非上市外資股已轉為B股，并獲得在上海證券交易所B股市場上市流通，但在此情況下，American Aviation LDL自1995年入股海南航空以來，卻從未進行過減持，其對海南航空的情有獨鐘，由此可見一斑；(2)法人股增發。2005年4月23日，海南航空公告稱：“擬定向增發不超過28億股的法人股，其中外資法人股不超過15億股，其余為內資股”。增發A股很常見，但多是以向流通股東增發為主、向法人股東增發為輔，象海南航空這樣只定向法人股的，還真是罕見。要知道，28億股數量驚人，因為海南航空現如今的總股本也就7.3億股，計劃增發量接近于現有總股本的4倍。更令人佩服的是新老股東居然還為此“搶破頭”，使得公司不得不網開一面，宣布將給予符合發行條件的原股東也擁有參與此次定向增發的權利；(3)MBO：2005年5月16日，西安民生的一則公告“由于相關股權發生變化和股權變更手續的完成，導致公司實際控制人變更為：海南航空股份有限公司工會委員會”，使得世人恍然——《海航間接MBO只差臨門一腳》(此系《第一財經日報》2005-5-27的文章標題)。
我們常用“第一個吃螃蟹的人”來形容創新者，但對于陳峰來說，吃到嘴的恐怕不是一只兩只螃蟹，簡直是一席豐盛的螃蟹宴。
基本面評分 51分
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