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□世紀(jì)證券研究所羅杰
精工科技(002006)主要經(jīng)營建筑、建材專用設(shè)備及輕紡專用設(shè)備，其主要產(chǎn)品新型鋼結(jié)構(gòu)建材專用設(shè)備、包覆絲機(jī)為主的紡織機(jī)械在細(xì)分市場份額領(lǐng)先。
2005年增速有可能放緩
鋼結(jié)構(gòu)建材專用設(shè)備市場空間廣闊，但短期受宏觀調(diào)控影響大。鋼結(jié)構(gòu)建筑作為一種新型的節(jié)能環(huán)保型建筑，在國外應(yīng)用成熟、廣泛，發(fā)達(dá)國家在房屋建筑中廣泛采用鋼結(jié)構(gòu)。目前，建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)在我國尚屬起步階段，是當(dāng)前國家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)，近幾年發(fā)展速度很快，行業(yè)內(nèi)代表性公司擴(kuò)張快速。鋼結(jié)構(gòu)建筑的普及直接拉動了鋼結(jié)構(gòu)建材專用設(shè)備的需求。預(yù)計(jì)近幾年鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備需求繼續(xù)保持快速增長。另外，鋼結(jié)構(gòu)的發(fā)展直接帶動新型墻體材料加工設(shè)備。
總體上看，中國的鋼結(jié)構(gòu)建材專用設(shè)備制造業(yè)是有著巨大發(fā)展?jié)摿κ袌�，近年來上游鋼結(jié)構(gòu)制造商設(shè)備投入持續(xù)增長。但短期內(nèi)受宏觀調(diào)控影響，對房地產(chǎn)行業(yè)影響較大，最終影響鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備需求。
鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備業(yè)務(wù)不但是精工科技最大的業(yè)務(wù)，也是最重要的增長點(diǎn)。2001-2004年，精工科技鋼結(jié)構(gòu)設(shè)備主營業(yè)務(wù)收入分別為3882、6560、8607萬元、11714萬元，年同比增長速度為69.0%、31.2%、36.1%。2005年增速有可能放緩。
市場需求將受關(guān)稅影響
受歐美對華紡織品設(shè)限影響，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會5月20日決定，自2005年6月1日起，對2005年1月1日起征收出口關(guān)稅的148種紡織品中的74種紡織品提高出口關(guān)稅稅率。日前，國家進(jìn)一步調(diào)整紡織口出口關(guān)稅，對2005年1月1日開始征收出口關(guān)稅的148項(xiàng)紡織品中的78項(xiàng)產(chǎn)品停止征收出口關(guān)稅，原定于2005年6月1日提高或降低出口關(guān)稅的相關(guān)產(chǎn)品同時(shí)取消。
若紡織品關(guān)稅調(diào)高，紡織企業(yè)固定資產(chǎn)投資將趨于謹(jǐn)慎，間接影響紡織設(shè)備需求。
2001-2004年，精工科技輕紡專用設(shè)備主營業(yè)務(wù)收入分別為5491、9102、5956萬元、7587萬元，年同比增長速度為65.8%、-34.6%、27.39%。2003年市場總體需求下滑是公司銷售有所下降的原因，2004年則有顯著回升，2005年市場存在不確定性。
原材料價(jià)格上漲
精工科技原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降，今年有望企穩(wěn)。
精工科技主要原材料為鋼材，受原材料價(jià)格大幅上漲影響，2002、2003、2004年毛利率分別為28.59%，27.9%，24.71%，2005年一季度下降到22.51%。目前上游鋼材價(jià)格有企穩(wěn)走低的趨勢，預(yù)計(jì)2005年精工科技銷售毛利率有望企穩(wěn)。
募資項(xiàng)目是發(fā)展關(guān)鍵
募集資金投資項(xiàng)目能否如期實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)是未來公司發(fā)展關(guān)鍵。精工科技上市募集資金2.2億元，主要投資以下三個(gè)項(xiàng)目：新型鋼結(jié)構(gòu)建筑成套設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目，聚氨酯、巖棉復(fù)合板成套設(shè)備制造項(xiàng)目，引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)工程機(jī)械鋼結(jié)構(gòu)臂架技改項(xiàng)目。
募資項(xiàng)目與精工科技現(xiàn)有業(yè)務(wù)、研發(fā)水平匹配，風(fēng)險(xiǎn)不大，精工科技預(yù)期05-06年建成后新增年銷售收入逾3億元，新增利潤過4000萬元。三個(gè)募集資金項(xiàng)目正在實(shí)施當(dāng)中，相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)全部完成，部分產(chǎn)品已小批量投入生產(chǎn)，預(yù)期在2005年對利潤增長有一定貢獻(xiàn)，待項(xiàng)目建成后形成批量生產(chǎn)能力，并成為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。
精工科技上一交易日收盤價(jià)6.57元，跌0.45%。
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