民航三大集團(tuán)重組 東航股份可能增資擴(kuò)股

　　本報(bào)記者 楊瑞法 實(shí)習(xí)記者 楊顥 于泓

　　上海報(bào)道

　　“將西北航和云南航注入東航股份公司，既是國務(wù)院在民航三大集團(tuán)重組時(shí)下達(dá)的任務(wù)，也是我們組建航空大集團(tuán)的戰(zhàn)略需要，對東航下一步發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。”5月19日 ，東方航空(資訊 行情 論壇)集團(tuán)公司總裁、東航股份公司董事長李豐華對本報(bào)記者說。

　　此前6天，東航股份(600115.SH)發(fā)布公告稱，公司將向東方航空集團(tuán)公司收購西北航空和云南航空兩家公司的航空主業(yè)及關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。為此，東航股份將掏出98569.28萬元人民幣，并承擔(dān)與注入資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的負(fù)債855619.96萬元。

　　可能增資擴(kuò)股

　　事實(shí)上，早在2002年10月民航三大集團(tuán)重組時(shí)，西北航空和云南航空就已被東方航空集團(tuán)收入麾下。

　　兩個(gè)公司有肥有瘦：云南航空因擁有熱門航線，經(jīng)濟(jì)效益不錯(cuò)；西北航空卻虧損累累，甚至連國家征收的民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金都欠繳多年。去年，西北航雖實(shí)現(xiàn)凈利潤165萬元，但負(fù)債率仍高達(dá)111%。“如果當(dāng)年不兼并西北航，東航這兩年會發(fā)展得更快。”前不久，東航的一位干部向記者抱怨。

　　就在民航三大集團(tuán)重組前一個(gè)月，在南航股份公司擔(dān)任黨委書記的李豐華調(diào)到了東航。在民航三大集團(tuán)宣布重組后第三天，李豐華被正式任命為東航股份總經(jīng)理。也就是這時(shí)，東航集團(tuán)提出了“大公司、大集團(tuán)”的新發(fā)展戰(zhàn)略。

　　東航“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的具體目標(biāo)是：到2005年，東航集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到260億元，其中主營收入達(dá)240億元，爭取進(jìn)入世界航空營業(yè)收入前30名；形成180架大中型客貨機(jī)的規(guī)模，總資產(chǎn)達(dá)520億元。2010年，機(jī)隊(duì)總規(guī)模達(dá)250-300架；集團(tuán)總收入達(dá)350億-400億元，總資產(chǎn)達(dá)600億元以上。

　　去年8月23日，李豐華被任命為東航集團(tuán)總裁，隨后，他又擔(dān)任了東航股份董事長。與此同時(shí)，東航的“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略雛形初顯：截至2004年底，東航集團(tuán)的主營收入已達(dá)275億元，擁有飛機(jī)163架，總資產(chǎn)504億元。

　　據(jù)李豐華介紹，今年，東航集團(tuán)計(jì)劃引進(jìn)飛機(jī)27架，其中云南航增加8架，同時(shí)將替換西北航蘭州公司的所有146型飛機(jī)。東航“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的第一步目標(biāo)，今年將圓滿實(shí)現(xiàn)。

　　然而，東航也潛伏著發(fā)展瓶頸——資金。東航股份去年10月11日發(fā)布的“購買飛機(jī)交易公告”顯示，每架A330-300飛機(jī)的價(jià)格高達(dá)1.629億至1.7億美元。目前，云南航的資產(chǎn)負(fù)債率為67%，但西北航的負(fù)債率高達(dá)111%，其購機(jī)的巨額資金從何而來？

　　將西北航、云南航的主業(yè)注入東航股份，能達(dá)到一石二鳥之功：不但可甩掉855619.96萬元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)帳98569.28萬元現(xiàn)金，還為西北航、云南航的下一步發(fā)展搭建了融資平臺。

　　目前，東航股份的負(fù)債率為84.27%，收購云南航、西北航后，其負(fù)債率將上升為87.09%。大規(guī)模購機(jī)更會使它的負(fù)債率直線上升，從而影響公司業(yè)績。

　　為降低資產(chǎn)負(fù)債率，增資擴(kuò)股已提上東航高層的議事日程。“東航上市已經(jīng)8年了，資本金還是486695萬元，而我們的機(jī)隊(duì)規(guī)模已翻了三番四番。因此一旦時(shí)機(jī)成熟，東航?jīng)Q策層將會按照程序申請?jiān)鲑Y擴(kuò)股。”東航股份財(cái)務(wù)總監(jiān)羅偉德透露。

　　航空仍是主業(yè)

　　記者注意到，在東航制定的“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的具體目標(biāo)中，缺少一項(xiàng)最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：利潤額。因此有人批評，東航注重規(guī)模的擴(kuò)張，忽視內(nèi)涵的提高，這樣的發(fā)展難以持久。

　　但東航也有難言之苦。從某種程度上說，民航是一個(gè)靠“天”吃飯的行業(yè)。2003年，因SARS橫行，東航股份虧損額高達(dá)8.26億元。但去年1-9月，東航股份的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤卻創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到150億元和8.82億元。

　　而去年第四季度，東航股份的業(yè)績又出現(xiàn)大幅度虧損，主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤環(huán)比分別下降了16.26%和48.8%，凈利潤為-3.45億元。究其原因，除四季度為航空運(yùn)輸?shù)�季外，包頭空難墜機(jī)事件及東南亞海嘯的影響，也使其客座率明顯下降。

　　今年一季度，東航再創(chuàng)凈利潤5043萬元，但居高不下的航油價(jià)格卻對東航的發(fā)展投下巨大陰影。據(jù)羅偉德介紹，2003年，航油約占東航主營業(yè)務(wù)成本的26%，由于油價(jià)上漲，去年這一比重已上升至32%。

　　今年3月15日，國產(chǎn)3號汽油價(jià)格已提高至每噸4620元，同比增長了40%。據(jù)江南金融研究所測算，如果2005年的民航需求相對2004年不增長，而航油價(jià)格上漲10.3%，民航產(chǎn)業(yè)利潤將幾乎全部被上漲的油價(jià)吞噬。“這對東航的影響非常大”，羅偉德道，“為此，最近半個(gè)月當(dāng)中，我們董事長、總經(jīng)理接二連三地向發(fā)改委、民航總局、財(cái)政部反映情況。”

　　據(jù)本報(bào)5月24日獲得的最新消息，近日，國務(wù)院已批復(fù)同意東航在航班最密集的香港航線上加收燃油附加費(fèi)，上海-香港加收95元人民幣，香港-上海加收90港幣。這將有助于東航減少油價(jià)上漲帶來的損失。

　　目前，東航等航空公司通過委托代理等方式，少量涉足境外航油期貨。去年東航小試牛刀，便沖銷了數(shù)百萬美元航油價(jià)格上漲帶來的損失。“東航少量涉足航油期貨，只是為了套期保值，絕非進(jìn)行資本運(yùn)作。”羅偉德說。

　　據(jù)東航一位不愿透露姓名的管理層人員介紹，前不久，東航、國航和南航均已向國務(wù)院證監(jiān)委遞交報(bào)告，要求同意開展境外航油期貨自營業(yè)務(wù)。“但目前還沒有批，國家對此很謹(jǐn)慎。尤其中航油出事后，國家有關(guān)部門更是慎之又慎。”

　　事實(shí)上，除期貨，今年東航還進(jìn)入了保險(xiǎn)業(yè)，與臺灣國泰人壽合作，成立了合資保險(xiǎn)公司。人們擔(dān)心，東航是否會將公司的主要精力和財(cái)力悄悄向金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移？對此，李豐華毫不含糊地回答：“我們的核心主業(yè)仍然是航空，這是我們的脊梁骨，一定要把它做強(qiáng)。”

　　李豐華還向記者澄清：“東航股份沒有從事證券業(yè)務(wù)，從去年開始，我們已嚴(yán)格禁止這樣做。我們知道，拿著股東的錢去從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)是很危險(xiǎn)的。”

　　繼續(xù)轉(zhuǎn)制

　　按照東航股份的計(jì)劃，今年6月30日前，就會將西北航、云南航收入囊中。最近，東航將召開股東大會，討論、決定這一重大議題。但根據(jù)東航公告收購消息后，股價(jià)一路走高的表現(xiàn)判斷，股東大會通過這一議案似已無懸念。

　　“從1997年東航股份成功上市，到如今集團(tuán)主業(yè)全部轉(zhuǎn)制，東航只是搭建了一個(gè)股份公司的框架，尚未實(shí)現(xiàn)脫胎換骨的轉(zhuǎn)變”，東航不止一位高管說，“東航還要繼續(xù)轉(zhuǎn)制，還有很多觀念上的問題要解決，上市公司不能再用國有企業(yè)的辦法來管理了。”

　　有一個(gè)事例被東航員工屢屢提起：東航股份上市僅8年，卻走馬燈似的換了5任董事長和總經(jīng)理。尤其令人詬病的是，東航下屬一些虧損企業(yè)的老總，卻獲得提拔重用。產(chǎn)生這些弊病的根源就是“一股獨(dú)大”造成的領(lǐng)導(dǎo)干部委派制。

　　東航如何繼續(xù)轉(zhuǎn)制？有些高管認(rèn)為，集團(tuán)整體上市是途徑之一，“整體上市后，大股東的行政協(xié)調(diào)權(quán)力就會淡化”。

　　還有一條路——引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，尤其是境外戰(zhàn)略投資者，使東航股份的股權(quán)多元化，改變“一股獨(dú)大”的局面。“尋找境外合作者的路我們還在走，但不會鎖定一個(gè)目標(biāo)，而是有選擇性地和幾家談。”東航一位高管說。

　　羅偉德則表示，東航并不缺錢，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的目的不是為了引資，而是為了引進(jìn)先進(jìn)的管理機(jī)制、理念和方法。

　　前兩年曾盛傳，香港國泰航空有意與東航聯(lián)姻。但自國泰10%參股國航后，國泰與東航合資一事在東航內(nèi)部已漸漸被人遺忘。人們一般認(rèn)為，國泰不可能腳踩兩只船，而且東航與國航也存在著某種競爭關(guān)系，“非此即彼”應(yīng)當(dāng)是國泰航的選擇。

　　但近日記者從東航內(nèi)部聽到了不同的聲音：“國泰航空是非常適合東航的戰(zhàn)略投資者，雖然它已經(jīng)參股國航，但它若想進(jìn)入上海航空(資訊 行情 論壇)市場，仍然會選擇與東航攜手，只不過東航的眼光和胸襟不要過于狹隘。”