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長(zhǎng)城證券
廣州友誼(資訊 行情 論壇)高檔百貨零售主業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)夯實(shí)，目前公司在廣州擁有三家門(mén)店、在廣東中山有一家門(mén)店，連鎖銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步形成。
對(duì)于廣州友誼，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)能力不斷提升：經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得良好成
效；經(jīng)營(yíng)條件進(jìn)一步改善——環(huán)市東店經(jīng)營(yíng)面積有較大拓展、時(shí)代店銷(xiāo)售收入較快增長(zhǎng)；來(lái)自物業(yè)出租和向商戶提供的培訓(xùn)、促銷(xiāo)等服務(wù)所取得的管理費(fèi)收入快速增長(zhǎng)；收縮戰(zhàn)線，剝離虧損業(yè)務(wù)增強(qiáng)了公司的盈利能力。但同時(shí)公司的成長(zhǎng)性受到諸多因素的制約：高檔精品百貨的定位制約了公司的成長(zhǎng)性；現(xiàn)有店面的潛力已被挖掘，新店的開(kāi)設(shè)難度較大；CEPA和“香港自由行”對(duì)于公司有不利影響；限電因素對(duì)于購(gòu)物環(huán)境不利；公司經(jīng)營(yíng)所租賃物業(yè)的質(zhì)量對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)具有重要影響。
預(yù)計(jì)公司05、06、07年的每股收益分別為0.29元、0.31元和0.33元。通過(guò)與美國(guó)高檔百貨類(lèi)上市公司SAKS FIFTHAVENUE和香港上市公司“莎莎國(guó)際”的市盈率對(duì)比，并考慮到公司的成長(zhǎng)性有可能低于兩家對(duì)比公司，公司的合理市盈率應(yīng)為18-20倍市盈率，對(duì)應(yīng)的股價(jià)范圍為5.22元-5.80元。目前公司被市場(chǎng)低估，給予該股的投資評(píng)級(jí)為：增持。
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