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□ 江蘇天鼎 秦 洪 本報記者 曄 陽
今日，寶鋼股份宣布將實施增發，這對目前”陰沉“的鋼鐵股來說是一個考驗，而與之相比，不斷上升的成本是鋼鐵類上市公司需要更多考慮的問題。
煩心事還真不少
從目前來看，鋼鐵股的煩心事還真不少，歸納起來有三個，一是政府決定取消鋼坯出口退稅政策，這一方面意味著鋼鐵生產廠商的盈利能力的下降，另一方面則意味著鋼材出口量將下降，從而會增大國內鋼材競爭，最終引發鋼材價格的逆轉。巧合的是，北美、歐洲等地的鋼材價格出現了下跌，其中北美鋼材指數149.9點，環比下降了2.9%，歐洲為163.5點，環比下降了2.2%，這更加重了投資者對鋼鐵價格波動的不佳預期。
二是作為鋼鐵生產廠商最為頭痛的鐵礦石再聞漲價聲，在巴西鐵礦廠上漲71.5%之后，澳大利亞的BHP(一譯為必和拓)鐵礦石生產商稱，除了71。5%漲幅之外，還需要另支付7.5美元至10美元／噸的運輸費用，也就意味著，我國進口澳大利亞的鐵礦石價格漲幅將達到110%。而鋼鐵生產廠商目前漲價200元至300元／噸的策略僅僅能夠抵消71.5%鐵礦石的漲價所帶來的成本壓力，如果上漲幅度超過110%，鋼鐵廠商的日子就不好過了。
三是我國政府為了抑制鐵礦石價格的上漲，除了減少出口之外，還有可能進一步壓抑房地產，以減少對建筑用鋼材的需求量，從而達到降低消費以便讓高企的鐵礦石價格低下頭顱，也就是說，在目前的背景下，鋼鐵生產廠商的日子并不好過，可以用屋漏偏遇下雨天來概括之。
股價下跌消化不確定預期
所以，近期鋼鐵股股價的調整也并不是無緣無故的，而是存在著一定的行業背景。但接下來的問題是，如此下跌后的鋼鐵股是否具備了投資價值，或者說會否繼續下跌？
對此，我們的看法，目前鋼鐵股的價格下跌固然有著一定的合理成份，但比較目前我國鋼鐵股的估值水平與美國證券市場的鋼鐵股，不難發現，目前A股市場的鋼鐵股的平均市盈率等諸多指標優于美國的鋼鐵股，也優于日本的鋼鐵股，畢竟海外證券市場的鋼鐵股平均市盈率在11倍左右，而我國鋼鐵股只有8倍，甚至還有6倍市盈率的個股，所以，鋼鐵股的估值優勢仍然存在，這可能也是近期為何一些國際鋼鐵企業頻頻向我國鋼鐵生產企業拋并購媚眼的原因。
因此，目前鋼鐵股的下跌不僅僅是釋放未來不確定預期的風險，而且還更加顯現了A股鋼鐵股內在投資價值，此投資價值不僅僅體現在盈利回報上面，還體現在戰略的并購價值方面，畢竟類似于新鋼釩(資訊 行情 論壇)等擁有稀缺資源優勢的鋼鐵股，如果全流通的話，可能早已被跨國鋼鐵企業所標購，因此，我們對目前鋼鐵股的疲軟走勢有點不太理解，難道高達34倍市盈率的蘇寧電器(資訊 行情 論壇)有投資價值，只有7倍市盈率的新鋼釩就沒有投資價值？
關注優勢品種
正因為如此，投資者應關注兩類鋼鐵股，一是具有資源優勢或運輸成本低等優勢的鋼鐵股，包括鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、新鋼釩、酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)，尤其是唐鋼股份在未來數年內由于擁有極佳的運輸低成本優勢和擁有部分礦產自給率的優勢，未來的股息派息率仍然有望維持在5%左右甚至更高，那么，相應的投資機會就可見一斑，難怪有業內人士稱，像買債券那樣買股票，頗有道理。
二是板材優勢的鋼鐵股，由于板材的下游主要應用造船等戰略性行業，且具有一定的技術優勢，因此，未來的價格大幅下跌的可能性并不大，而伴隨著部分板材為主導產品的鋼鐵股產能的釋放，其前景相對樂觀，包括寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)等個股，尤其是南鋼股份由于05年的板材擴張項目將全年體現效益，前景相對樂觀，值得重點跟蹤。而寶鋼股份如果增發事宜一過，也就意味著該公司的最佳買點將出現，可繼續跟蹤。
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