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□世紀證券綜合研究所 王波
華僑城(資訊 行情 論壇)(000069)剛剛公布的年報顯示，公司2004年實現主營業務收入56395萬元，實現凈利潤33608萬元，凈利潤率高達59.59%。前兩個數據分別較2003年增長15.08%和46.31%，表現出較高的增長性。每股收益為0.32元，每股凈資產1.71元，凈資產收益率為18.68%。
主營業務收入的增長主要是門票收入和旅游團費收入增長所致，而凈利潤的增長主要是由于旅游業務的利潤大幅增加，且公司參股的深圳華僑城房地產有限公司和參與合作開發的“波托菲諾”房地產項目在報告期內取得的收益比上年同期小幅增長，所以凈利潤出現了較大的增長。但我們注意到，華房公司和“波托菲諾”項目對公司凈利潤的貢獻達到79.19%。
主題公園經營創新高
2004年，公司主題公園業務大幅增長，華僑城區內主題公園營業收入創歷史最好水平，達68991萬元(直接收入，未按權益法計算)；入園人數創1996年以來的最高水平，達645萬人次。深圳世界之窗(公司持有49%股權)利潤總額重上億元大關；歡樂谷(公司持有100%股權)入園人數突破250萬人次，創造1997年以來華僑城單個主題公園年接待游客之最；錦繡中華(公司持有49%股權)凈利潤比上年增長1126.13%。三峽公司(公司持有35%股權)創造了三峽壩區旅游的歷史最好業績；長沙世界之窗(公司持有25%股權)扭虧為盈。
波托菲諾收益可觀
華僑城與其持股40%的深圳華僑城房地產有限公司合作開發的“波托菲諾”旅游地產項目，為公司直接提供投資收益13318.04萬元，深圳華僑城房地產有限公司為公司提供投資收益12334.38萬元。
諸多項目保證未來發展
公司仍將全力支持重點項目的建設，如深圳東部華僑城項目、北京世紀華僑城項目、上海浦江鎮項目和深圳尖崗山項目等都是公司未來重要的利潤來源。深圳東部華僑城生態旅游項目第一期將于今年四季度開業，北京世紀華僑城公司的地產項目和上海浦江鎮地產項目將于上半年開始銷售，北京歡樂谷主題公園主體項目將于年底完成，深圳尖崗山項目將于今年年底開始銷售。這些項目的順利銷售將是公司增長的有力保證。
土地儲備、銀行關系是有力保障
宏觀調控使不少開發商感到經營困難。但公司所投資的旅游和房地產項目的互動帶來了良好的現金股利回報。公司土地儲備豐厚，僅華僑城區域內的土地還夠開發10年。公司還與多家銀行建立了良好的業務關系，得到了授信額度和利率優惠等方面的長期支持。年報顯示，公司現有6億元人民幣全額免擔保綜合授信額度，董事會同意公司向銀行增加申請全額免擔保綜合授信額度11.5億元人民幣，利率按銀行基準利率下浮10%。
華僑城昨日收盤價9.55元，跌2.75%。
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