浦發(fā)銀行利潤與規(guī)模同步發(fā)展

　　□國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融行業(yè)資深分析師朱琰

　　存貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)凈利息收入大幅增長，實(shí)現(xiàn)利潤增幅高于規(guī)模增長

　　截至2004年末，浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)(600000)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4555.32億元，比年初增加844.75億元，增長22.77%；貸款余額3109.05億元，較年初凈增557.94億元，增 長21.87%；各項(xiàng)存款余額為3953.82億元，較年初凈增732.68億元，增長22.75%。主營業(yè)務(wù)收入共計(jì)167.61億元，同比增長39.36%；實(shí)現(xiàn)稅后利潤19.30億元，同比增長23.24%。每股收益0.493元，每股凈資產(chǎn)3.45元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到14.29%。

　　2004年浦發(fā)銀行貸款增速由2003年的46%明顯降至21.87%，凈利息收入的增加支撐凈利潤增幅維持在與2003年相同的23%的水平。這主要得益于公司大力發(fā)展個(gè)人業(yè)務(wù)，優(yōu)化存貸款結(jié)構(gòu)。2004年儲(chǔ)蓄類存款占比達(dá)到16.37%，由于儲(chǔ)蓄類定活期存款的利率分別低于企業(yè)存款1和1.5個(gè)百分點(diǎn)，有效地降低了資金成本。在貸款業(yè)務(wù)上，個(gè)人消費(fèi)信貸占貸款總額比達(dá)15.79%，同比增長36%，位于各項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)增長之首位。個(gè)人信貸利差的水平比貸款平均利差水平又高出0.24個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，中長期貸款的占比由2003年末的17.87%提高到28.34%，結(jié)構(gòu)性的升息進(jìn)一步擴(kuò)大了凈利差，推動(dòng)凈利息收入同比增長40%。實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和利潤增速高于規(guī)模增長。

　　五級分類統(tǒng)計(jì)口徑下的不良貸款率小幅下降，“一逾二呆”　統(tǒng)計(jì)口徑下的不良貸款率小幅上升，貸款行業(yè)配置中房地產(chǎn)類占比較高，值得關(guān)注

　　按照五級分類統(tǒng)計(jì)口徑的不良貸款比例由2003年底的2.53%降至2004年末的2.45%；至2004年末各類貸款計(jì)提準(zhǔn)備金余額共為89.19億元，全年新增計(jì)提達(dá)31.37億元，同比增幅達(dá)到39.42%，超過了不良貸款余額18%的增長，不良貸款的準(zhǔn)備金覆蓋率達(dá)117.1%，比2003年末的97.07%大幅提高20個(gè)百分點(diǎn)。充分體現(xiàn)了浦發(fā)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的風(fēng)格。

　　按照“一逾二呆”統(tǒng)計(jì)口徑下統(tǒng)計(jì)的不良貸款率為2.21%，比2003年年末提高了0.28個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于新增逾期貸款大幅上升，增加了19.35億元，同比增長達(dá)到261.58%。

　　浦發(fā)銀行貸款行業(yè)配置中房地產(chǎn)類占貸款總額比例為上市銀行最高。2003年占比為11.55%，2004年達(dá)到11.95%，民生銀行(資訊 行情 論壇)房地產(chǎn)貸款占比為10.89%，而招商銀行(資訊 行情 論壇)僅為7.03%。隨著宏觀調(diào)控和貨幣信貸政策環(huán)境的變化，對浦發(fā)銀行房地產(chǎn)類貸款的資產(chǎn)質(zhì)量變化需要密切關(guān)注。

　　采取上市銀行中最嚴(yán)格的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營風(fēng)格，部分的實(shí)際利潤被壞賬撥備所掩蓋　

　　浦發(fā)銀行在2004年中期調(diào)高關(guān)注類貸款的計(jì)提比例從2%至4%，其它各類貸款的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)都高于監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，按照監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對浦發(fā)銀行的壞賬撥備進(jìn)行了重新計(jì)算，發(fā)現(xiàn)浦發(fā)比規(guī)定多計(jì)提2.01　億元；如果按照招商銀行的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)對浦發(fā)銀行的壞賬撥備進(jìn)行重新計(jì)算，按照招商銀行的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，浦發(fā)多計(jì)提1.92億元。

　　通過計(jì)算，發(fā)現(xiàn)浦發(fā)銀行部分的實(shí)際利潤被壞賬撥備所掩蓋。如果分別按照監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和招商銀行的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)重新計(jì)算的話，浦發(fā)銀行凈利潤將分別增加1.28億元和1.22億元，對凈利潤影響分別達(dá)到6.6%和6.3%，重新計(jì)算后凈利潤增速將分別提高到31.01%和31.4%，每股收益將分別達(dá)到0.524元和0.526元。

　　注重盈利模式轉(zhuǎn)型和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的平衡關(guān)系

　　面對中國銀行業(yè)共同的盈利模式轉(zhuǎn)型的課題，浦發(fā)銀行從個(gè)人信貸、信用卡業(yè)務(wù)和個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品等方面致力于個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，2004年儲(chǔ)蓄類存款占比達(dá)到16.37%，個(gè)人消費(fèi)信貸占貸款總額比達(dá)15.79%。

　　但是，個(gè)人業(yè)務(wù)的開展在短期內(nèi)將帶來營業(yè)費(fèi)用高漲的壓力。盈利模式轉(zhuǎn)型中伴隨的高成本消耗是困擾銀行發(fā)展的重要難題。浦發(fā)銀行在建立個(gè)人業(yè)務(wù)體系的同時(shí)注意平衡發(fā)展，把營業(yè)費(fèi)用的增速控制在與收入同步增長的水平，2004年?duì)I業(yè)費(fèi)用的增速為31.57%，低于39.36%的營業(yè)收入增速。確保了利潤增長不受轉(zhuǎn)型帶來的高成本消耗的影響。

　　2005年有望達(dá)到凈利潤和規(guī)模增速分別在24%和23%的水平，不良貸款率將繼續(xù)小幅下降

　　根據(jù)測算，由于浦發(fā)銀行有著背靠長江三角洲的優(yōu)勢(浦發(fā)銀行53%的貸款分布于上海、浙江和江蘇省)，預(yù)計(jì)2005-2006年的貸款規(guī)模增速為23%，利潤增速都能保持在20%的水平。 得益于新增不良貸款增速的放緩和貸款在地區(qū)分布等方面的優(yōu)勢，銀行全年資產(chǎn)質(zhì)量水平較2004年將繼續(xù)小幅上升。

　　目前，浦發(fā)銀行的資本充足率為8.03%,　相對制約了后續(xù)的規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)發(fā)展,再融資勢在必行。預(yù)計(jì)增發(fā)7億股的再融資計(jì)劃將在今年上半年實(shí)施，根據(jù)測算，增發(fā)對2005年每股收益的攤薄程度為9%左右。