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人民幣升值預期以及匯率制度調整改革，已成為影響中國投資市場最重要的因素之一，也是投資界最關注的焦點話題。無論人民幣是否升值以及何時升值，升值預期都已經對證券投資產生了重要影響，機構投資者已經開始相關資產配置。
機會垂青龍頭
對于國際原料采購占成本比例高的造紙行業來說，人民幣升值會帶來較好的發展機會。造紙行業對進口紙漿依賴度極高，據統計，我國造紙業的原材料35%來自國外，截至三季度造紙用匯量已達27億美元，比去年同期增長39.7%。如果人民幣適當升值，則成本的節約必將是數以億計。原材料成本的下降，有利于行業內大部分公司提升競爭力和經營業績。當然也需要區分具體的公司，對于那些以低檔紙品為主要產品的，他們的原料主要是國內的草漿產品，那么人民幣的升值也就和這些企業沒多大關系了。但是對于生產高檔產品的企業，例如生產銅板紙、高級新聞紙、高檔包裝紙等的龍頭企業晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)、華泰股份(資訊 行情 論壇)、博匯紙業(資訊 行情 論壇)等將很自然的從人民幣升值中受益。華泰股份將成為人民幣升值的最大贏家。公司主要原材料為美國進口廢紙，公司每生產1噸新聞紙耗用1.4噸廢紙，按2004年均價140美元／噸預測，人民幣升值3%，則公司的原材料成本的下降將提升公司業績6%。另一龍頭晨鳴紙業進口漿約占紙漿總量的15%，公司2004年預計用匯2億美元，以此測算，人民幣升值3%，將提升公司業績3.2%。鑒于造紙企業還需從外國進口制造設備，人民幣的升值還將降低設備成本。
重點公司剖析
華泰股份(600308)主要原材料為美國進口廢紙，人民幣升值能夠大大減輕成本壓力。我國商務部公布了新聞紙反傾銷措施期終復審裁定——繼續延長5年反傾銷時間。這條消息對雄居國內新聞紙龍頭地位的公司來說，構成了最實質性利好，具有政策優勢。此外公司與我國最大油田勝利油田、香港協發紙業貿易公司等合資建廠，形成以造紙為主，與化工、印刷首尾相連的產業鏈，又與山東大眾報業集團聯合，成立印務有限公司，組建成中國第一支“紙報聯合艦隊”。
晨鳴紙業(000488)是我國造紙業的龍頭企業公司發行轉債募集的20億元投入年產20萬噸的低定量涂布紙及配套項目，加快募資投入，對促進項目建設，進一步擴大公司產業規模，提高盈利水平都將產生積極影響。今年以來，國際紙漿價格大幅度提升，紙張的價格也往上走，國內情況也不例外。公司總產量在全國紙張制造量占有很大比例，從其產品構成看，銅板紙等所占分額比較大。人民幣升值必然降低公司的生產成本，這為其優良業績提供了機遇，可積極關注。
石峴紙業(資訊 行情 論壇)(600462)地處長白山麓是我國最大的林木區林木資源異常豐富。目前公司造林面積達3591公頃總蓄積達11.3萬立方米為公司未來持續發展奠定了雄厚的資源基礎。公司引進全亞洲最先進的新聞紙機專業生產高檔膠印新聞紙和SC級紙、電話薄紙等。公司擁有國內唯一能生產SC-B級紙的紙機產品質量達到世界先進水平。公司還積極引進世界一流的新聞紙生產線這將形成公司未來新的利潤增長點。操作上可等待有效突破后再關注。
恒豐紙業(資訊 行情 論壇)(600356)投資3.2億元的12000噸特種薄頁紙項目是目前國內最先進的生產線之一，隨著該項目的投產，產品銷售對象也將向具有較高盈利水平的高檔卷煙生產廠家轉移，產品產量將在今年進一步放大。公司的10000噸低定量高級鋁箔襯紙項目具有國內領先水平，現已達產達標。這兩條生產線將成為公司今年的盈利增長點。另外，5000噸特種紙斜網紙機項目通過國家級“雙高一優”項目導向計劃，將在2005年帶來盈利的持續增長。
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