漂亮50之醫藥業：海正藥業倍增可期 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年12月16日 17:39 《新財經》 | ||||||||
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漂亮50(Nifty Fifty)的概念，源于美國三十年前兩份玩笑式的名單。三十年后，卻成為了金融界和資本市場一個廣為流傳的神話。 今天，漂亮50也該有一個中國版的故事，本文就旨在構造這樣一個中國版的神話。 以下為《新財經》尋找中國的漂亮50系列文章。
文/孫 磊 海正藥業(資訊 行情 論壇)(600267)是國內最大的化學原料藥生產企業之一，像海正藥業這樣的制藥企業，被業界稱為“特色”原料藥生產商。 之所以稱為“特色”，在于其除了可以像普通的原料藥生產商一樣，向制劑藥生產企業提供醫藥制劑中的有效治療成分，還能夠為仿制藥生產企業提供專利剛剛過期產品的原料藥，從而獲得更為豐厚的利潤。 海正藥業從1998年開始跟蹤世界主要專利產品的生命周期，在專利尚未過期之前即進行產品開發和藥政注冊，此后特色原料藥生產業務快速壯大。現在，海正藥業在期待的則是企業的成倍式增長。 技術創新“魚論” 中國的企業對技術開發的投入普遍較低。一般來說，科研投入占銷售收入的1%～3%就不錯了。整個“九五”期間，海正累計投入科研經費1.56億元，占到同期銷售收入的8%，相當于日本中小企業的平均水平。2003年，海正投入技術的開發費更達到1.4億元。 到現在，以研發為基礎構筑產品結構優勢，已經構成了海正的核心競爭力。目前海正的產品有90%都是出口，并在國際一些藥品領域有著相當高的市場占有率。特別是抗腫瘤藥，在WHO推薦的24種最有效的抗腫瘤基本藥物中，海正藥業有阿霉素等5個品種名列其中，成為全球抗生素抗腫瘤藥物品種最齊全、檔次最高的企業之一。 關于研發中的技術創新，海正藥業的董事長白驊獨創了一套“魚論”，即技術創新的四個階段。 一是“花錢買魚”，主要靠引進科研部門成果進行產業化。 二是“借池養魚”，對科研所中有前景的在研項目給予科研經費支持。 三是“放水養魚”，與高等院校、科研部門聯合選題，聯合攻關，創新產品，實現產業化。 四是“筑池養魚”，依靠公司自身科研力量選題研發，小試、中試直至規模化生產。 沿著這種思路，海正在2003年出現了爆發式增長。去年，降血脂藥辛伐他汀在歐盟市場的專利到期，而海正藥業經過了五年多研發準備和市場準備的辛伐他汀則通過了歐盟COS認證，快速拉動公司銷售額增長。2003年僅辛伐他汀一種產品，便為海正藥業貢獻了近6億元的新增收入，帶動整體主營業務收入增長104%，主營業務利潤增長了157%。 產業全面升級 按照特色原料藥品種生命周期的特點，在2003年成為公司主要增長動力的兩大他汀類品種，在幾年之后就會面臨顯著的業績下滑。在此情況下，若無新的重磅儲備品種出現，可能已有的儲備品種無法填補兩大他汀類品種留下的增長性缺口，在短期內就會出現較大的業績波動。 研究機構人士認為，對海正藥業短期成長性的判斷,主要看具體的產品能否支撐短期內業績的增長，對其長期可持續發展的判斷,還要看能否像印度企業一樣,實現產業升級，發展盈利能力更強的業務模式，進入新的增長階段。 海正藥業的發展軌跡與印度制藥企業Ranbaxy和Dr.Reddy's頗為相似。 Ranbaxy和Dr.Reddy's的發展歷程主要分為三階段：第一階段，做大大宗原料藥產業；第二階段，轉型特色原料藥產業；第三階段，產業全面升級，產業鏈延伸到制劑生產、新藥研發等多個領域。他們利用其中每一次經營模式升級的機會，實現資本和技術的積累，為下一次經營模式升級做好準備，最終企業呈數十倍增長，成為了國際性制藥企業。 海正藥業處在第三個階段。前兩個階段，海正藥業已經成功走過。未來三年，海正藥業經營模式的提升很可能觸及的階段，是將制劑產品出口至規范市場，實現從原料藥廠商到仿制藥廠商的蛻變，向產業鏈的下游進軍。 海正目前經營模式的提升，蘊涵著巨大的機會，可能意味著會有幾何式的增長。其能否復制印度企業的成功，還得繼續關注企業管理者的經營思路，以及企業是否能夠突破產業升級中的壁壘。 在快速發展的同時，海正藥業的污染問題值得警惕。這個困擾著中國很多醫藥廠家的問題，在海正藥業所在的科技園也體現得比較嚴重。雖然海正宣稱已經投入上億元到環保項目中去，但這個問題還沒有得到根本解決。 |
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