漂亮50之紡織服裝業：魯泰A超新星

　　漂亮50(Nifty Fifty)的概念，源于美國三十年前兩份玩笑式的名單。三十年后，卻成為了金融界和資本市場一個廣為流傳的神話。

　　今天，漂亮50也該有一個中國版的故事，本文就旨在構造這樣一個中國版的神話。

　　以下為《新財經》尋找中國的漂亮50系列文章。

　　文/張曉丹

　　時至今日，魯泰(資訊 行情 論壇)紡織股份有限公司(000726)已成為了全球最大的色織布生產基地。而十七年前，公司董事長劉石禎作為中方負責人與泰商談判合資事宜時，不過抱著一個相當樸素的想法：“不給中國人丟臉！”

　　作為中國乃至世界紡織業的領跑者，魯泰紡織目前具備了年紡紗1萬噸、色織布7800萬米、襯衣700萬件的生產能力。從公司業績表現來看，這種上升勢頭仍將長期延續：上市六年來，魯泰紡織的主營收入、主營利潤和凈利潤的年復合增長率分別為27%、29%和30%；在收入高增長的同時，邊際利潤呈遞增的趨勢——魯泰2003年主營收入增長33.6%，息稅前利潤增長66.6%，顯示這家企業正處于高速成長期，具備持久領跑的耐力。

魯泰主要業績指標增長圖

　　受益于色織行業高增長

　　魯泰紡織漂亮的財務數據，離不開色織行業良好的成長前景和空間。

　　色織布是典型的勞動密集型產品，歐美國家早已停止大規模生產。前幾年海外的色織布廠商主要集中在日本、泰國和臺灣。但由于勞工成本和原料等原因，這些國家和地區的色織布廠商已陸續遷至中國等低成本國家。勞動力資源低廉且豐富的中國，業已成為了全球色織布生產基地。

　　色織行業對新進入者具有一定的壁壘。作為男士襯衫的主要面料，色織布占服裝面料的30%左右。專家推算，國內成年男子每人年均消費襯衣不到1件，遠遠低于發達國家人均消費6～8件的水平，意味著色織布的國內市場空間巨大。

　　業內人士指出，從國際市場看，目前歐美對色織布進口有嚴格的配額限制，中國色織布出口仍以東南亞為主。2005年全球紡織品配額限制將全部取消，屆時中國色織布，尤其是高檔色織布出口將面臨巨大的市場空間。

　　管理層面打造核心競爭力

　　與行業規模以上企業平均數相比，魯泰紡織的銷售收入、出口創匯、利潤總額分別是行業平均數的11.8倍、24.9倍、50.2倍，可謂絕對的NO.1。規模經營成為其一大優勢。

　　魯泰的另一大優勢來源于公司完備的產業鏈。通過并購、自主投資等手段，魯泰紡織目前已成為了一家集棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、成衣于一體的企業。由于控制了上游紡紗環節，大幅提高了棉紗自給率，確保了公司能夠提高終端產品的毛利率并有效保證產品質量。

　　值得一提的是，魯泰紡織的產業結構調整相當成功。多年來，主導產品已從低附加值、低毛利率的棉紗、坯布發展為高檔色織布和服裝。1994 年至2003 年，紡紗產品占銷售收入的比重由86.5%下降至1.6%。而同期色織布的比重由12.1%上升至80%，襯衣的比重也由1.3%上升17%。因色織布和服裝的毛利率高于棉紗、坯布20多個百分點，產品結構的調整推動了公司業績的不斷提升。

　　技術方面，魯泰紡織一直致力于通過技術研發和改造，提高產品的附加值。魯泰紡織先進的卡摩紡生產的細支無結頭紗已超過了烏斯特5%的水平；液氨整理面料的免燙級別達3.5級以上；“純棉液氨潮交聯免燙面料”是國內首家開發；高檔襯衫在縫制技術上擁有嵌條的專利使用權。其高端色織布產品具有相當的國際競爭力，制衣領域擁有“魯泰.格蕾芬”品牌。

　　問及魯泰紡織的核心競爭力何在？董事長劉石禎斬釘截鐵地回答：“管理層！”他強調，“魯泰的團隊相當穩定，十七年來，沒有從我身邊擠走過一個人！”此外，魯泰紡織民營和外資控股的股權結構(魯誠紡織有限公司和泰國泰綸紡織有限公司是魯泰的并列大股東，分別持14%股權)，也使其經營決策相對民主化。

　　目標：再造魯泰

　　為改善資產結構，進一步改善產品結構，魯泰紡織預計在2005年上半年發行規模為10.5億元的可轉債。這些資金將投入年產5000萬米高檔色織布生產線項目和年產500萬件高檔襯衣生產線項目。由于公司目前產量難以滿足海外定單的需求，2005年取消配額后，國際市場空間進一步擴大，因而兩個項目的產品市場前景相當明朗。

　　“我們的目標是再造一個魯泰。”對于未來，魯泰紡織董事長劉石禎頗有自信。