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漂亮50(Nifty Fifty)的概念，源于美國(guó)三十年前兩份玩笑式的名單。三十年后，卻成為了金融界和資本市場(chǎng)一個(gè)廣為流傳的神話。
今天，漂亮50也該有一個(gè)中國(guó)版的故事，本文就旨在構(gòu)造這樣一個(gè)中國(guó)版的神話。
以下為《新財(cái)經(jīng)》尋找中國(guó)的漂亮50系列文章。
文/孫濤
晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)(000488)利用國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行跨地區(qū)重組，產(chǎn)量迅速擴(kuò)張。晨鳴紙業(yè)2000年產(chǎn)量為47萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)公司2005年產(chǎn)量將達(dá)到205萬(wàn)噸，成為國(guó)內(nèi)最大紙業(yè)企業(yè)，并躋身世界紙業(yè)50強(qiáng)。
晨鳴紙業(yè)的發(fā)展得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。晨鳴紙業(yè)的25萬(wàn)噸銅版紙和13萬(wàn)噸的兩大項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，為公司業(yè)績(jī)提升奠定了基礎(chǔ)。公司在2004年9月通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集20億元資金，準(zhǔn)備投資年產(chǎn)30萬(wàn)噸高檔涂布白紙和年產(chǎn)20萬(wàn)噸低定量涂布白紙項(xiàng)目上，預(yù)計(jì)在2004年底和2005年初完成，預(yù)計(jì)公司2005年會(huì)有大幅度的增長(zhǎng)。
晨鳴紙業(yè)保持暢通的融資渠道，為公司發(fā)展提供很好資金支持。高檔紙領(lǐng)域存在資金壁壘，大多上市公司由于原有產(chǎn)品盈利能力不斷減弱，另一方面又無(wú)能力再融資來(lái)改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致上市公司經(jīng)營(yíng)惡性循環(huán)。晨鳴紙業(yè)1997年發(fā)行B股募集資金5億元，2000年增發(fā)A股募集資金15億元，分別投資年產(chǎn)10萬(wàn)噸的高檔文化用紙和15.3萬(wàn)噸的高檔銅板紙。這兩個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，企業(yè)盈利能力顯著提高。2004年公司又發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集20億元資金，投資高檔紙項(xiàng)目。融資與收益產(chǎn)生了良性的循環(huán)，晨鳴紙業(yè)在未來(lái)紙業(yè)整合時(shí)代將獲得更多機(jī)會(huì)。
晨鳴紙業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自原材料紙漿。我國(guó)森林資源匱乏，自身生產(chǎn)的紙漿非常有限。中國(guó)高檔紙品所需的木漿和廢紙主要依靠進(jìn)口解決。由于世界紙及紙板消費(fèi)需求持續(xù)復(fù)蘇和中國(guó)紙業(yè)的發(fā)展對(duì)紙漿及廢紙需求大增，導(dǎo)致紙漿和廢紙價(jià)格持續(xù)上漲。2004年上半年雖然晨鳴紙業(yè)收入增加了35%，由于原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)還略有下降。雖然短期內(nèi)，紙漿的價(jià)格存在下降趨勢(shì)，會(huì)對(duì)公司最近兩年的業(yè)績(jī)有利。但是長(zhǎng)期解決制約紙業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題，必須走林漿紙一體化道路。
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