本報記者 于海濤

　　繼2月20日“海南會議”定調新三板改革發展方向后，3月3日，深交所再次召集新三板26家主辦券商和12家準主辦券商，進行技術改造方面的培訓。

　　一位參會券商人士告訴本報記者，本次培訓會議的主要議程涉及賬戶合并、電子化和結算等方面的技術改造要求，要求是3月底準備就緒，4月1日爭取實現行情公開等目標。

　　值得注意的是，按照新三板的新要求，新三板將實行更嚴格的“合格投資者”制度，即除機構投資者外，普通自然人將無資格投資新三板，而券商營業部層面則將在技術層面承擔遴選投資者的重任。

　　“這是第一次提出這樣的要求，多數券商用的是大集中證券交易系統，更換或調整都要有總體的安排設計，這種特性的業務很難操作。”前述參會人士說。

　　技術改造啟動

　　技術改造的目標之一是實現三板賬戶與深市賬戶的合并，即同一投資者，既可用三板賬戶買賣三板股票，也可以用深市賬戶買賣三板股票。

　　“這個相對簡單一些，我們公司還可以，之前也有過準備，客戶有自己的客戶號和資金賬號，按業務類別，可以用哪個賬戶買哪一類市場的股票，是間隔的、分離的，現在連接到兩個賬戶，用哪個賬戶買都可以。”前述券商人士對本報記者說。

　　新三板的結算一直由建設銀行獨家進行運作，按照新規則，將“回到登記公司結算，用結算賬戶來結算”，其操作與主板基本一致。

　　所不同的是，上市公司用的是擔保的有保證金的賬戶，三板結算賬戶則沒有保證金。實際操作中的影響是，結算賬戶中的資金小于買賣股票所需的資金額度時不能成交。

　　“比如今天要結算100萬，但結算賬戶只有90萬，就成交不了，但主板因為有保證金會由登記公司墊上。”前述券商人士對本報記者解釋。

　　在電子化報價和成交方面，新三板也會與主板有所差異。

　　主板是按照價格優先或時間優先自動撮合成交，而新三板的交易本質上仍是協議成交，因此改造后的電子化報價系統，還需要買賣雙方申報買賣意向后，由券商作為中介進行有明確對手的“點選”成交。

　　也就是說，券商要在技術系統中設計一個程序，以代替目前人工(報價員)配對成交的程序，但每一筆成交，對手雙方的席位號、約定號等數據都是明確的。當然，實現電子化報價以后，人工報價也將一定程度上保留，但僅作為備份以應急。

　　此外記者了解到，深交所層面的相關技術準備已經基本完善，報價終端、定價委托系統等都已經做好。待券商技術改造完成后，將進行聯網測試。

　　但本報記者了解到，券商進行技術改造可能將費時較多，尤其是此前未做過相關業務的準主辦券商，都要重新做。

　　“我這邊算了一下，大概要兩個月的時間，當然我們會努力按要求的日期完成。”前述券商說。

　　遴選“合格投資者”

　　值得注意的是，按照新三板的新規則，在投資者準入方面設置了更為嚴格的規定，即只允許機構投資者和特殊個人作為“合格投資者”參與新三板交易，普通個人投資者將不再能參與。其中機構主要包括法人、信托機構、合伙企業等，而“特殊個人”則主要是指公司掛牌前的定向增資或因司法、繼承持有公司股份的人。

　　實際上，自新三板設立以來，一直有著“合格投資者”的要求，即設立“每次最少買賣1手，1手3萬股”的交易門檻，以限制風險承受能力較小的散戶進入，此新規則顯然更為嚴格。

　　本報記者獲得的最新信息顯示，4月1日新系統上線之前進入到新三板市場的普通自然人投資者也將作為“合格投資者”被允許繼續投資新三板，不同的是，其只能買賣目前已經擁有的股票，而無資格買賣其他掛牌公司的股票。

　　“這還有個問題，如果是為了控制普通自然人投資者，應該只允許原有投資者賣出股票，而不應該再買，這樣才能實現現有自然人投資者的自然消亡，但并沒有這樣規定。”另一位參會券商人士對本報記者說，顯然，這一規定對其他自然人投資者也頗不公平。

　　而另一個問題是，如果已經認定其為合格投資者，為何只允許其買賣目前擁有的股票，而不能買賣其他股票？此外，掛牌公司的高管和控制人，也會擁有公司股票，如果通過股東大會換屆后不再是高管和控制人，就成了自然人股東，對這類投資者如何規定？目前這些問題尚未有更清晰的結論。

　　對券商而言的問題是，賬戶合并以后，券商要負責對“合格投資者”的遴選，即在券商營業部前端就要控制，如何知道哪些是合格投資者將是難題。

　　本報記者獲得的信息顯示，為了解決此問題，屆時將會有登記公司按結算數據出具相關名單，券商按名單進行設置即可。

　　在技術層面，券商目前多數用的“大集中證券交易系統”，前述參會券商說，對該系統數據進行更換或調整都要有總體的安排設計，這種特性的業務很難操作，這也可能影響到技術改造的時間進程。

　　為了監督券商在前端對合格投資者的控制，管理層還會出臺相關監管措施，進行“事后監管”，如果有非合格投資者買了新三板股票，則相關券商要受到處罰。

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