撰寫機構(gòu)：天相投顧 報告作者：--

　　公司此次發(fā)行A股3，570萬股，發(fā)行后總股本為1.42億股。公司控股股東是金龍控股集團有限公司，實際控制人為金紹平，持有本公司5，739萬股。

　　微特電機是國家大力扶持和鼓勵的高科技產(chǎn)業(yè)，應(yīng)用范圍廣泛。公司主營產(chǎn)品超小型微特電機是一種具高科技含量的電機，是重要的機械基礎(chǔ)件和智能型驅(qū)動、控制執(zhí)行部件，微特電機產(chǎn)業(yè)為國家大力扶持和鼓勵的高科技產(chǎn)業(yè)。隨著超小型微特電機產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，中國目前已經(jīng)掌握了最先進的生產(chǎn)技術(shù)，并且在產(chǎn)品設(shè)計和應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新方面走在全球前列國。全球手機市場的快速發(fā)展，帶來了超小型微特電機市場的繁榮，超小型微特電機也開始向微型電動玩具、日用消費品及小型醫(yī)療保健用品等行業(yè)發(fā)展，其市場規(guī)模也隨著上述行業(yè)的增長而快速擴張。

　　預(yù)計公司2009年～2011年EPS分別為0.38元、0.52元和0.72元。在綜合考慮了A股相關(guān)電子元器件公司估值水平、公司行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢等因素后，我們認為公司合理的估值區(qū)間應(yīng)為2010年37～43倍PE，考慮到創(chuàng)業(yè)板新股較強的成長性，給予公司20%的溢價，對應(yīng)的二級市場合理價格區(qū)間是23.09～26.83元。