投資要點(diǎn)

　　6家醫(yī)藥公司主業(yè)各有特色：首批創(chuàng)業(yè)板中共有6家醫(yī)藥公司，主營業(yè)務(wù)分別涉及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥制造、生物醫(yī)藥等多個(gè)不同領(lǐng)域。其中：樂普醫(yī)療是國內(nèi)第一家高端醫(yī)療器械上市公司；愛爾眼科是國內(nèi)第一家醫(yī)療服務(wù)上市公司；

　　6家醫(yī)藥公司行業(yè)地位領(lǐng)先：從6家公司在行業(yè)內(nèi)的地位來看，愛爾眼科、樂普醫(yī)療、北陸藥業(yè)都在細(xì)分行業(yè)中處于三甲低位；萊美藥業(yè)、紅日藥業(yè)都是有國內(nèi)獨(dú)家品種的企業(yè)。這顯示了首批醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板的選擇實(shí)際上具有很大的安全性，細(xì)分子行業(yè)的龍頭低位也大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)性。

　　6家醫(yī)藥公司利潤增速較快：6家公司憑借在細(xì)分市場上的地位，收入和利潤都保持了快速增長。根據(jù)國金醫(yī)藥組的預(yù)測，六家公司未來三年的利潤平均增速在35%，超過目前醫(yī)藥行業(yè)整體25%的利潤增速。

　　6家醫(yī)藥公司發(fā)行市盈率高：與此高增長相對(duì)應(yīng)的是發(fā)行的高估值，6家醫(yī)藥企業(yè)2009-2011年的加權(quán)盈利預(yù)測為0.719元、0.972元、1.253元，加權(quán)發(fā)行價(jià)為27.22元，對(duì)應(yīng)的2009年攤薄后市盈率為38倍，發(fā)行市盈率高于目前醫(yī)藥行業(yè)整體35倍的估值水平。發(fā)行價(jià)格已經(jīng)部分反映了創(chuàng)業(yè)板的高成長性。

　　高發(fā)行價(jià)留給上市首日的合理漲幅空間不大：在高發(fā)行市盈率的背景下，從安全性及我們所理解的合理價(jià)值角度考慮，上市首日的漲幅空間不是很大。按照我們對(duì)六家企業(yè)未來三年的盈利預(yù)測假設(shè)，若上市首日六家公司平均漲幅超過50%，則平均對(duì)應(yīng)的2010年市盈率將超過40倍，遠(yuǎn)超過目前主板醫(yī)藥股28倍的明年動(dòng)態(tài)PE。

　　長期投資角度可以重點(diǎn)關(guān)注三家企業(yè)：樂普醫(yī)療(300003)、愛爾眼科(300015)、紅日藥業(yè)(300026)。如果從長期投資的角度來看，發(fā)掘創(chuàng)業(yè)板中值得長期持有的公司，那么可以較少的考慮上市首日的表現(xiàn)，也不必受所謂的估值羈絆。通過我們對(duì)六家公司所處行業(yè)、市場低位、競爭狀況、產(chǎn)品潛力，我們認(rèn)為上述三家企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，長期投資犯錯(cuò)誤的概率比較低。

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